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🥨, liebe Cruncher!

Und liebe Berliner Gründer, ihr müsst jetzt ganz stark sein – Start-ups aus Bayern haben sich im H1 2025 bedeutend mehr Investorengeld gesichert als ihr. €2,1 Mrd. gingen nach Bayern (+262 % y/y), €1,5 Mrd. nach Berlin (immerhin +46 % y/y).

Oder wie wir Pizza-kauend sagen: #soederisst euch zum Frühstück.

👉 Seit gestern ist eine neue Folge unseres Podcasts live! Dieses Mal geht’s um die Frage: Was bezweckt Revoluts $1-Mrd.-Runde eigentlich – globale Expansion oder einfach Management-Cash-Out? Hier reinhören 🎧

Before The Bell

Top Story: Couche-Tard gibt $47-Mrd.-Bieterdrama um 7-Eleven auf

Was ist passiert: Der kanadische Circle-K-Konzern Couche-Tard hat sein Angebot für Seven & i, die Mutter von 7-Eleven, nach einem Jahr offiziell zurückgezogen – und übt dabei scharfe Kritik an Japans Wirtschaftsadel

• Sayōnara mit Seitenhieb: In einem Abschiedsbrief warf Couche-Tard dem japanischen Konzern „gezielte Verzögerungstaktik“ – und keine echte Verhandlungsbereitschaft vor

• Freundlich, aber vergeblich: Couche-Tard bot $46 Mrd. für Seven & i – es wäre die größte Auslandsübernahme Japans ever gewesen

Die Details: Couche-Tard wollte 100 % des Auslands- und 40 % des Japan-Geschäfts übernehmen – in der Kombination wäre ein globaler Retail-Gigant mit +40.000 Läden entstanden

• Seven & i 101: Ist Japans größter Convenience-Konzern mit ~23.000 Läden im Heimatmarkt und dem globalen 7-Eleven-Franchise. Unter Druck von Investoren versucht das Management seit 2023, sich durch Reorganisation, IPO-Pläne und Asset-Sales neu zu erfinden – nun eben ohne Couche-Tard

• Ghosting auf Japanisch: Trotz NDA und angeblich „konstruktivem Dialog“ wurde kaum Due Diligence zugelassen – Couche-Tarde spricht auch deswegen von Verzögerungstaktik

• Vertrauen? Abverkauft: Nach Bekanntgabe des Rückzugs rutscht die Aktie von Seven & i ab – und notiert nun fast ein Viertel unter dem Couche-Tard-Angebot. Hedgefonds, die auf einen Deal gesetzt hatten, sitzen nun auf dem Trockenen

• Plan B = Börsengang: Seven & i kündigt an, den US-Arm von 7-Eleven separat zu listen – wohl auch als Beruhigungspille für enttäuschte Aktionäre und Deal-Hoffnungen. Die neue Strategie scheint zu sein: lieber Spin-offs als Übernahme

• Neues Land, gleiche Wand: Für Couche-Tard ist das nicht der erste Korb – 2021 platzte der Carrefour-Deal am französischen Widerstand. Diesmal war’s japanische Business-Etikette

Warum das wichtig ist: Der geplatzte Megadeal zeigt, wie schwer es für Ausländer bleibt, in Japans Konzernwelt vorzudringen – selbst, wenn sie Milliarden auf den Tisch legen

• Buyout-Signal aus 🇯🇵: Dass der Deal überhaupt versucht wurde, galt als Hoffnungszeichen für M&A-Offenheit in Japan – nach dem Abbruch dürfte die Euphorie etwas abgekühlt sein

• Retail-Patriotismus: Convenience-Stores gelten in Japan als Infrastruktur, bei Naturkatastrophen als systemrelevant – ein ausländischer Eigentümer wäre da politisch schwer zu vermitteln gewesen

Further Reading: Financial Times, WSJ, Reuters

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• Konkret: Im „Annual Chairman Letter to Investors“ empfiehlt CEO Larry Fink einen 50/30/20-Split – 50 % in Aktien, 30 % in Anleihen und 20 % in Private Markets.

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Activism: Swatch tickt nicht mehr – Investoren im Angriffsmodus

Was ist passiert: Swatch $SWGAY ( ▲ 0.45% ) meldet einen Gewinneinbruch um fast –90 % im ersten Halbjahr 2025. Hauptgrund: ein dramatischer Absatzrückgang in China – Swatchs wichtigstem Markt

• Parallel: Erhöht der US-Aktivist GreenWood Investors den Druck auf CEO Nick Hayek – Steven Wood (GreenWood-Gründer) hat rechtliche Schritte gegen Swatch eingeleitet

• Denn: Obwohl er bei der letzten Hauptversammlung mehr als 60 % der Aktionäre hinter sich hatte, blockierte die Hayek-Familie (think: Familie, die trotz Minderheitsanteil den Swatch-Konzern kontrolliert) via Stimmrechtsstruktur seine Board-Kandidatur

Die Details: Neben schwachen Verkäufen kämpft Swatch mit hohen Lagerbeständen im Handel. Der Konzern sieht das als temporär – doch Analysten bezweifeln die Trendwende im Mid-Tier-Luxussegment

• Swatch 101: Der 1983 gegründete Schweizer Uhrenkonzern mit Marken wie Omega, Longines, Tissot und Breguet deckt die gesamte Bandbreite von Lifestyle- bis Luxusuhren ab und wird bis heute von Nick Hayek Jr. geführt, dem Sohn des Gründers – die Gründerfamilie kontrolliert das Unternehmen trotz Minderheitsanteil 

• Zahlen wie aus Quartz: Swatch verdiente im H1 nur noch rund $19 Mio. – ein Absturz von etwa $168 Mio. im Vorjahr. Der Umsatz fiel um –7,1 %, vor allem wegen –30 % in Chinas Großhandel und –15 % im Retail

• China bleibt Problemkind: Der wichtigste Einzelmarkt macht rund ein Viertel des Konzernumsatzes aus – und schwächelt weiter. Swatch sieht „erste Anzeichen für eine Erholung“, vor allem im E-Commerce

• Family First: Hayek will keine Jobs streichen, kein Delisting prüfen und keine externen Investoren reinlassen – die Kritik von Wood sei „unqualifiziert“, die Strategie sei langfristig

Warum das wichtig ist: Swatch ist kein Einzelfall, sondern ein Symbol – für das Dilemma vieler europäischer Traditionskonzerne zwischen Familiendynastie und Kapitalmarkt-Interessen

• Die Uhr tickt: Nach dem Covid-Boom normalisiert sich der Markt – Richemont meldet ähnliche Rückgänge. Wer in China schwächelt, verliert schnell global an Momentum 

• Tradition vs. Realität: Die Kombination aus stagnierender Nachfrage, sturem Management und aktivistischem Druck macht Swatch zur Blaupause für die Frage: Lässt sich Tradition ohne Transformation überhaupt noch vermarkten?

Further Reading: Financial Times, Bloomberg, Reuters, WSJ

Top Reads

🦄 Lovable wird acht Monate nach Launch zum $1,8-Mrd.-Unicorn – mit $200 Mio. Series-A, angeführt von Accel. Das schwedische KI-Startup zählt 2,3 Mio. Nutzer und $75 Mio. Jahresumsatz bei nur 45 Mitarbeitenden. Wir sagen: Produktivität per Prompt – und schöner UX – scheint sich auszuzahlen. (Deep Dive)

🏦 Gerresheimer, der deutsche Glasverpackungs-Spezialist, bläst die Übernahmegespräche mit Finanzinvestoren ab – zugunsten von „Mitarbeitern und Aktionären“. Die Aktie fällt, nachdem zuvor über ein mögliches Angebot von €90 je Aktie spekuliert worden war. Im Oktober soll ein Strategietag neue Klarheit bringen – bis dahin bleibt die Flasche halb leer. (Deep Dive)

🛢 BlackRock $BLK ( ▼ 0.96% ) und Öl-Riese Aramco stehen vor einem $10-Mrd.-Infrastrukturdeal für das Jafurah-Gasprojekt. Es geht um Pipelines und eine Verarbeitungsanlage mit garantierten Einnahmen über Nutzungsgebühren. Aramco will die Gasproduktion bis 2030 um 60 % steigern – und BlackRock bekommt Pipeline-Yield zum Ölpreis-Discount. (Deep Dive)

🚗 Uber $UBER ( ▼ 1.68% ) setzt auf Robotaxis – mit Lucid $LCID ( ▲ 2.46% ) und Nuro als Partnern für Premium-EVs und autonome Lieferfahrzeuge. Gemeinsam will man Tesla $TSLA ( ▲ 1.94% ) und Waymo herausfordern und einen vollautonomen Fahrdienst bis 2026 auf die Straße bringen. Wir fassen zusammen: Luxus trifft Logistik, und niemand sitzt am Lenkrad. (Deep Dive)

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Deal Flow

M&A

• 🔥 EDF: Prüft Verkauf von Dalkia für $3,5–4,7 Mrd., um Konzernportfolio zu straffen

• 🏢 Starwood: Kauft Fundamental Income Properties von Brookfield für $2,2 Mrd. inklusive Plattform und Immobilien

• 👟 Coats Group: Übernimmt US-Einlagenspezialisten OrthoLite für $770 Mio. inklusive Schulden

• 💉 KKR: Erwägt Übernahme des italienischen Healthtech-Unternehmens GPI mit $440-Mio.-Börsenwert

• 📱 Usbekistan: Will Mobilfunkanbieter Mobiuz für $300 Mio. verkaufen

• ✈️ IAG: Will in TAP Air Portugal investieren und Drehkreuz Lissabon ausbauen, falls sie bei 44,9%-Privatisierung den Zuschlag erhält

• ⚽ Apollo: Verhandelt über Einstieg beim spanischen Fußballclub Atlético Madrid

VC

• 🔐 Exein: Sichert sich $81-Mio.-Series-C für Embedded-Cybersicherheit, angeführt von Balderton

• 🏛️ Eton Solutions: Erhält $58-Mio.-Series-C für Family-Office-Software, geführt von Navis Capital Partners

• 🛠️ Firestorm Labs: Nimmt $47-Mio.-Series-A auf für Fertigungstechnologie im Feldeinsatz, angeführt von NEA

• 🤖 Unify: Sammelt $40-Mio.-Series-B für KI-gestützte Go-to-Market-Plattform, geführt von Battery Ventures

• 💼 Crash Override: Erhält $28-Mio.-Seed-Runde für Plattform zur Verwaltung technischer Beziehungen, angeführt von GV und SYN Ventures

• 💧 HOPE Hydration: Nimmt $20-Mio.-Series-A auf zur Skalierung kostenloser Wasserstationen, angeführt von Pentair

• 🌐 Heka: Sichert sich $14-Mio.-Series-A für Web-Intelligence im Finanzsektor, geführt von Windare Ventures

• 🧠 H2Ok Innovations: Erhält $12,4-Mio.-Series-A für KI-Sensoren in der Konsumgüterproduktion, geführt von Greycroft

• 🧾 Quandri: Schließt $12-Mio.-Runde ab für KI-Plattform im Versicherungsbereich, geführt von Framework Venture Partners

• ₿ Function: Sammelt $10-Mio.-Seed-Runde ein, um Bitcoin als produktiven Finanzbaustein zu nutzen, geführt von Galaxy Digital, Antalpha und Mantle

• 👓 CREAL: Erhält $8,9 Mio. zur Weiterentwicklung von Light-Field-Displays, geführt von ZEISS

• 🪖 Chariot Defense: Sichert sich $8-Mio.-Seed-Runde für mobile Energieplattform im militärischen Einsatz, geführt von General Catalyst und XYZ

• ⚡ ALVA Energie: Nimmt $5,8 Mio. für dezentrale Energielösungen auf, unter anderem von Triodos Bank und Brandenburg Kapital

• 📊 Coverflow: Erhält $4,8-Mio.-Seed-Runde für KI-basierte Versicherungsplattform, angeführt von AIX Ventures

• 📈 Quant Insight: Schließt Series-A zur Analyse makroökonomischer Faktoren ab, geführt von 7RIDGE

IPO / Issuances / Block Trades

• 🏦 State Bank of India: Plant Indiens größten institutionellen Aktienverkauf mit bis zu $2,9 Mrd.

• 🌏 Klook: Von SoftBank unterstützte Reiseplattform prüft US-IPO über $500 Mio.

• 💳 Sterling Financial: Will $400 Mio. in mehreren Tranchen aufnehmen zur internationalen Expansion

• 🚌 Via: Plant mit Goldman Sachs IPO-Neustart in den USA; letzte Bewertung bei $3,5 Mrd. (2023)

• 🇮🇳 HDFC Bank: Bereitet erste Ausgabe von Gratisaktien in der Firmengeschichte vor

Debt

• 🍦 Froneriis: Kurz vor Abschluss eines $4,5-Mrd.-Junk-Bond-Deals zur Finanzierung einer $5,1-Mrd.-Ausschüttung an Nestlé und PAI

• 🏦 JPMorgan: Platziert $4 Mrd. an Anleihen mit 113 Basispunkten Aufschlag

• 💾 Kioxia: Nimmt $2,2 Mrd. mit erstem US-Junk-Bond-Deal auf

• 📉 Apollo: Kauft APAC-Investment-Grade-Kredite über $1,5 Mrd. von SMBC

• 🛢️ Trafigura: Nimmt $500 Mio. über erste Anleihe seit Jahren auf

• 💼 Khazanah: Malaysischer Staatsfonds plant $500-Mio.-Wandelanleihe zur Finanzierung globaler Investments

• ⚖️ Burford Capital: Nimmt $500 Mio. auf zur Erweiterung des Prozessfinanzierungsportfolios

• 🏢 Embassy Office Parks REIT: In Gesprächen über $233-Mio.-Bond zur Unternehmensfinanzierung

Fundraising

• 🤝 Neuberger Berman: Sammelt über $2,8 Mrd. für neuen Co-Investment-Fonds im PE-Bereich

• 📉 Pantheon: Schließt $2,2-Mrd.-Fonds für Kreditopportunitäten (Fund III)

• 🏙️ AEW Capital: Nimmt $1,8 Mrd. für zehnten Immobilien-Flagship-Fonds auf

• 🇫🇷 Eurazeo: Sammelt $752 Mio. für $1,1-Mrd.-Wachstumsfonds mit Fokus auf KI-getriebene europäische Tech-Erholung

Job Board

📌 Aleph Alpha: Junior AI Solutions Engineer, Berlin/ Heidelberg

📌 better ventures: VC Analyst, Munich/ Remote

📌 Cherry Ventures: VC Intern January 2026, Berlin

📌 Creandum: Visiting Analyst, Stockholm

📌 Solaris: Senior Credit Analytic Manager, Berlin

📌 Invest-NL: VC Analyst Energy Transition, Amsterdam

📌 Lucid Capital: Chief of Staff, Berlin

📌 Userled: Chief of Staff, London

📌 Pallon: Chief of Staff, Berlin/ Remote

📌 HD Rain: Founder Associate Intern, Paris

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CRUNCHING ON

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