#140: 250723

🤌, liebe Cruncher!

Was tun, wenn man sich zum 5-%-Ziel der NATO bekannt hat, aber eigentlich gar nicht in Rüstung investieren will?

Richtig, eine Brücke für €13,5 Mrd. bauen und argumentieren, dass diese militärisch relevante Infrastruktur ist.

Konkret: Italiens Verkehrsminister will Sizilien mit Italiens Festland verbinden – Jahrzehnte lang wurde der Bau einer Brücke über die Meerenge von Messina immer wieder geplant, nur um dann als zu teuer verworfen zu werden.

Das Geld sollte jetzt kein Problem mehr sein – und das heißt dann natürlich für Putin: Non attacare la Sicilia!

Before The Bell

Top Story: Reka AI – Snowflake & Nvidia machen Startup mit $110-Mio.-Runde zum Unicorn

Was ist passiert? Das kaum drei Jahre alte LLM-Startup Reka AI steigt zum Unicorn auf – nach einer $110-Mio.-Finanzierungsrunde unter der Führung von Nvidia $NVDA ( ▲ 1.02% ) und Snowflake $SNOW ( ▼ 1.08% )  

• Unicorn Fastlane: Die Bewertung liegt damit bei >$1 Mrd. – zuletzt Reka AI mit „nur” rund $300 Mio. bewertet

Die Details: Reka-Modelle werden künftig direkt über Snowflake nutzbar sein – ein Schritt in Richtung vertikale AI-Integration

• Reka 101: Das 2022 gegründete Startup entstand aus einem Forscherteam mit Google- und Meta-Background und positioniert sich als Indie-Alternative zu OpenAI, Anthropic & Co. Statt Milliardenverbrennung setzt Reka auf Effizienz: kleine Teams, schlankes Modell-Design

• Produktpalette: Reka liefert visuelle Intelligenz (think: AI, die Videos nicht nur sieht, sondern versteht) für Videos und smarte Web Agents – gedacht für Unternehmen, die eigene AI wollen, aber lieber kein NDA bei Sam Altman unterschreiben möchten

• LLMs auf Diät: Das Startup verspricht effizientere LLMs mit geringerem Compute-Bedarf – keine 1,8 Bio. Parameter wie bei GPT-4, sondern optimierte Foundation Models für B2B-Anwendungen

Warum das wichtig ist: Weil Reka die $1-Mrd.-Marke nicht nur extrem schnell, sondern auch mit sehr leanem Team erreicht hat, gerade mal 50 Mitarbeiter arbeiten für Reka

• Snowflake Inside: Statt nur Kundenzugang zu AI-Modellen (wie via Mistral oder Meta) zu bieten, steigt Snowflake mit Reka nun auch in die Modellentwicklung ein

• Nvidia expandiert weiter: Der Chip-Gigant baut seine Exposure jenseits von Compute aus – Reka ist der nächste Baustein im Netzwerk aus Modellpartnern, die H100s brauchen

Further Reading: Bloomberg, AInvest, Yahoo Finance

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IPO: Figma peilt $16-Mrd.-Börsengang an

Was ist passiert? Figma, der Liebling der Designwelt und einstiger $20-Mrd.-M&A-Flirt von Adobe, peilt ein IPO mit einer Bewertung von bis zu $16,5 Mrd. an – ein Stimmungstest für die Risikobereitschaft am US-Techmarkt

• Cash-Out-Mode: Gründer Dylan Field allein will Aktien im Wert von >$60 Mio. verkaufen – behält aber per Supervoting-Rechte 74 % der Stimmrechte

Die Details: Rund 37 Mio. Aktien sollen zwischen $25–28 platziert werden – vor allem durch Altinvestoren wie Sequoia, Index, Kleiner Perkins. Das Unternehmen selbst verkauft nur etwa ein Drittel der Shares

• Figma 101: Gegründet 2012, wurde Figma mit einem browserbasierten, kollaborativen Design-Tool zum „Google Docs für UX/UI“. Adobe wollte 2022 $20 Mrd. zahlen, scheiterte aber am Kartellamt

• Zahlen, die rendern: Der Q2-Umsatz lag bei $247–250 Mio. mit 4–5 % EBIT-Marge und die Wachstumsrate bei 39 %. Der Jahresverlust 2024 belief sich wegen Einmaleffekten auf –$732 Mio.

• Design meets DeFi: Im Kleingedruckten der Registrierungserklärung S-1 findet sich auch ein Hinweis auf einen möglichen „Blockchain Common Stock“ (think: digitale Wertpapiere, die direkt handelbar und transparenter sind) – Figma testet nicht nur den IPO-Markt, sondern vielleicht bald auch die Tokenisierung 

Warum das wichtig ist: Nach Circle, CoreWeave & Chime kommt mit Figma der erste große „Non-AI“-Tech-IPO – das Sentiment der Anleger gegenüber klassischen SaaS-Growth-Modellen wird auf die Probe gestellt

• Liquidity Watch: Dass Altinvestoren hier massiv Kasse machen dürfen, zeigt: Der Exit-Druck im VC-Markt bleibt hoch – Secondary-Verkäufe ersetzen fehlende M&A-Deals

• Valuation Check: $16,5 Mrd. entsprechen dem 16–17-fachen Jahresumsatz – ambitioniert, aber unterhalb der abgebrochenen $20-Mrd.-Adobe-Bewertung.

• Die Frage: Ist Figma ein Premium-SaaS-Asset oder nur ein Design-Tool mit Plattformillusion?

Further Reading: Financial Times, TechCrunch, CNBC 

Top Reads

🎵 Universal Music $UMG.AS will an die US-Börse – vertraulich eingereicht, aber öffentlich spekuliert. Der weltgrößte Musikrechteverwerter mit Stars wie Taylor Swift und Drake will vom US-Marktaufschwung profitieren. Bewertung: €49,65 Mrd. Der Beat stimmt, jetzt fehlt nur noch das Pricing. (Deep Dive)

📺 South Park sichert sich einen $1,5-Mrd.-Streamingdeal – die Schöpfer Parker und Stone verkaufen die globalen Rechte an Paramount+ $PARA ( ▼ 0.25% ) für fünf Jahre. Neue Specials sind schon geplant. Für Paramount ein Prestige-Coup, für alle anderen: kein Zugriff auf Cartman bis 2029. (Deep Dive)

💊 CapVest will Stada für €10 Mrd. übernehmen – Gespräche mit Bain und Cinven laufen. Der Deal wäre einer der größten Pharma-Buyouts des Jahres. Alternativ steht ein IPO im Raum. Grippostad als PE-Asset – willkommen im Private-Label-Wachstumsmarkt. (Deep Dive)

☁️ Carlyle $CG ( ▼ 1.61% ) übernimmt die Mehrheit an Adastra für $400 Mio. – inklusive Schulden. Das Unternehmen bietet Cloud-, Daten- und KI-Transformationen für Finanz-, Auto- und Techkunden. Nach der Calastone-Transaktion ist Carlyle wieder im Deal-Modus. PE sucht wieder Rendite – dieses Mal in der Cloud. (Deep Dive)

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Deal Flow

M&A

• ✈️ KKR: Steigt mit signifikantem Minderheitsanteil bei der schwedischen Reisesoftwarefirma Etraveli ein, unterstützt von CVC, bei $3,1-Mrd.-Bewertung

• 🏌️‍♂️ F&F: Engagiert Goldman Sachs für mögliche $3,5-Mrd.-Übernahme von TaylorMade und droht mit rechtlichen Schritten bei parallelem Verkaufsprozess

• 🛩️ Flexjet: Erhält $800-Mio.-Kapitalspritze unter Führung von L Catterton bei $4-Mrd.-Bewertung – zweitgrößter Anbieter privater Jetflüge weltweit

• 💻 SS&C: Übernimmt Carlyles britisches Fondsnetzwerk Calastone für rund $1 Mrd. zur Stärkung seiner Finanzsoftwarelösungen

• 📉 Apax Global Alpha: Plant $1-Mrd.-Delisting, um sich von der Börse zurückzuziehen und als Private-Equity-Gesellschaft neu zu positionieren

• 📊 Polymarket: Erwirbt Derivatebörse QCX zur Wiedereintritt in den US-Markt mit regulatorischer Grundlage

• 🤖 GE Vernova: Akquiriert französische KI-Softwarefirma Alteia zur Erweiterung des Industrie- und Energiedienstleistungsangebots

VC

• 🧾 Xelix: Sichert sich $160-Mio.-Series-B unter Leitung von Insight Partners zur Automatisierung von Zahlungsfehlererkennung und Abstimmungen

• 🧪 Radical AI: Startet mit $55-Mio.-Seed+-Runde unter Führung von RTX Ventures zur Anwendung von KI in Materialwissenschaft und Fertigung

• 📢 Lucidya: Holt sich $30-Mio.-Series-B unter Führung von Impact46 für KI-basierte Plattform zur Kundeninteraktionsanalyse

• 🍽️ Qlub: Schließt $30-Mio.-Runde ab, angeführt von Shorooq Partners und Cherry Ventures, um digitale Restaurantzahlungen zu skalieren

• 🪖 Rune Technologies: Erhält $24-Mio.-Series-A unter Leitung von Human Capital zur Modernisierung der Militärlogistik mit KI

• 🏥 Fortuna Health: Sammelt $18-Mio.-Series-A von a16z für Plattform zur Navigation durch Medicaid-Leistungen

• 📞 Hyper: Nimmt $6,3-Mio.-Seed-Runde auf, geführt von Eniac Ventures, zur Automatisierung von Notrufen via KI

• 🏭 Nexxa.ai: Sichert $4,4-Mio.-Pre-Seed unter Führung von a16z zur Transformation industrieller Ingenieursarbeit durch KI

IPO / Issuances / Block Trades

• 🔐 Verisure: Plant $3,5–4,7-Mrd.-IPO in Stockholm – größte Börsennotierung Europas seit drei Jahren

• 🛍️ Ibex: Will 28 %-Anteil an Pepkor, Afrikas größtem Modehändler, für rund $1,6 Mrd. veräußern

• 📊 NIQ Global Intelligence: Bereitet $1,2-Mrd.-IPO vor – größte PE-Börsenrückführung seit Februar

• 🧑‍🎨 Figma: Plant $1-Mrd.-Börsengang bei $16,4-Mrd.-Bewertung, nachdem geplatzter $20-Mrd.-Verkauf an Adobe 2023 scheiterte

• ⚙️ Bonfiglioli India: Steuert $250-Mio.-IPO in Mumbai an zur Expansion im Maschinenbausegment

• 💾 Ambiq Micro: Reicht US-IPO für $85 Mio. bei $425-Mio.-Bewertung ein – Fokus auf energieeffiziente KI-Chips

• 🧾 Avalara: Reicht vertrauliches IPO-Filing ein – Steuer-Softwarefirma wird von Vista Equity unterstützt

• 🪙 BitGo: Reicht vertrauliches IPO-Filing ein zur Positionierung im wachsenden Krypto-Custody-Markt

• 🏢 Elliott: Erhöht Beteiligung an Rechenzentrums-REIT Equinix auf rund 0,2 %

• 📰 Los Angeles Times: Eigentümer Dr. Soon-Shiong plant Börsengang bis 2026

Debt

• 🧴 Reckitt Homecare: Advent erhält von Citigroup und Barclays ~$2,9-Mrd.-Finanzierung für $4,8-Mrd.-LBO des Konsumgütergeschäfts

• 🛍️ Saks Global: Startet $2,2-Mrd.-Schuldenumstrukturierung im Zuge von Verhandlungen über frische $600-Mio.-Finanzierung

• ☁️ CoreWeave: Gibt $1,5-Mrd.-Senior-Notes aus zur Refinanzierung bestehender Schuldenlast

• 🚆 MTR Hongkong: Verhandelt mit Banken über Kredit zur Finanzierung des Northern Link-Bahnprojekts

Fundraising

• 🌏 EQT: Schließt $11,4-Mrd.-Asienfonds zur Erschließung wachsender PE-Märkte in der Region

• 💼 Reverence Capital: Peilt $2,8 Mrd. für größten Fonds bisher an – Fokus auf Finanzdienstleistungssektor

• 🧠 Blue Owl: Sammelt $850 Mio. von vermögenden Privatanlegern für Kreditstrategie im alternativen Bereich

• 💉 Omega Funds: Sichert sich $647-Mio.-Biotechfonds für Frühphaseninvestitionen in Arzneimittelentwicklung

• 🎯 Booz Allen Hamilton: Startet mit $200-Mio.-Commitment eigenes VC-Vehikel für Investitionen in Drohnen- und Verteidigungstechnologie

Job Board

📌 Balderton Capital: VC Analyst, London

📌 Omnea: Chief of Staff GTM, London

📌 Joko: Founder Associate, Paris

📌 Partech: VC Analyst Seed, Berlin

📌 Ananda Impact Ventures: Visiting Analyst, München/Berlin

📌 capacura: Investment Manager, Berlin

📌 CVX Ventures: Chief Investment Officer, London

📌 Tacto: Founder Associate Intern, München

📌 Every Health: Founder Associate Intern, Berlin

📌 amberra: Junior Fund Operations & Investment Manager, Hamburg

📌 MEAG: Investment Manager PE & Co-Investments, München

📌 Revolut: Financial Planning & Analysis Lead, France/ Remote

📌 One Thousand: Founder Associate, Berlin

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