📰, liebe Cruncher! 

Neues aus der deutschen Succession-Saga: Axel Springer hat nun bestätigt, was bereits Anfang der Woche berichtet wurde - der Konzern wird aufgeteilt. Die Fonds KKR und CPPIB bekommen die Marktplätze (think: Stepstone, immowelt & Co), Axel Springer behält die Medien (Bild, Welt, Politico und Business Insider).

Wer dabei ganz besonders gewinnt: CEO Mathias Döpfner, der gemeinsam mit Axel Springers Witwe Friede Springer dann 98% an Axel Springer halten wird.

Wir fragen: Wann kommt die Umbenennung des Konzern in “MD Media”?

Happy weekend!

before the bell

*Stand: Vortag, 22 Uhr - was diese Zahlen bedeuten 📊

partner: nao

Was ist passiert: NAO macht es möglich, schon ab €1.000 in Private Equity zu investieren - einfach, flexibel und direkt per App.

Die Details: Der Investitionsprozess ist so einfach wie der Kauf eines ETFs - mit der Möglichkeit, jeden Monat einzusteigen und alle drei Monate zu veräußern.

• Dazu kommt: Der Fonds wird von der UBS verwaltet, strebt eine Zielrendite von 14% p.a. nach Kosten an - und die NAO-Community hat bereits +€1 Mio. investiert.

• Das Beste: Mit dem Code “CRUNCH” gibt es für alle Cruncher einen €50-Bonus auf das erste Investment 🤝

Wir fragen: Worauf wartet ihr noch?

bfd*

Private Equity: Warum DPI die neue IRR ist 📊

Was ist passiert: Europäische PE-Firmen stehen unter Druck, Cash an ihre Investoren ausschütten - weil hohe Zinsen die geplanten Exits erschwert haben

• Shift of Focus: Auf der IPEM-Konferenz in Paris wird nun klar - als Erfolgsmaßstab der Branche haben „DPI“ (Distributions to Paid-In Capital) die bisherige „IRR“ (Internal Rate of Return) abgelöst ⏭️

Die Details: Höhere Zinssätze und sinkende Bewertungen zwingen Fonds dazu, ihre Investitionen länger zu halten 

• Deshalb, DPI: Die Rate zeigt, wie viel Geld ein PE-Fonds an seine Investoren im Vergleich zu ihrem ursprünglichen Investment zurückgegeben hat – also eine Art Auszahlungsquote für Geldgeber des PEs 💰

• Vs. IRR: Die interne Rendite gibt die durchschnittliche Jahresrendite eines Investments an, basierend auf dem Geldfluss, den das Investment während der Haltedauer abwirft - sie zeigt also, wie viel Zinsen ein PE / Jahr verdient

• Problem: Da der PE bis zur Auszahlung an den ursprünglichen Investor aber noch eine Menge Gebühren abzieht, favorisieren die Geldgeber mittlerweile den DPI als realistischen Maßstab für ihr Investment

• Rekord-Anlagebestände: Die verlängerte Haltedauer von Portfoliounternehmen zeigt sich global - insg. horten PEs derzeit 28.000 unverkaufte Unternehmen im Wert von +$3 Bio. 

• Liquiditätsengpass: Durch die damit verbundenen geringeren Ausschüttungen haben Investoren weniger Geld, das in neue Fonds investiert werden kann - und das trifft besonders kleinere Fonds (<$100 Mio.): Sie haben in der ersten Jahreshälfte nur $1,8 Mrd. eingeworben, verglichen mit $7,7 Mrd. im gesamten Jahr 2023

Warum das wichtig ist: Weil die Großen trotzdem profitieren und wir hier vielleicht bald eine grundlegende Veränderung der Branche á la Survival of the Fittest sehen

• Wer profitiert? Spezialfonds, die sich mit einem bestimmten Sektorfokus klar differenzieren - und Megafonds (>$5 Mrd.), die 2024 mehr als $156 Mrd. einsammelten und auf ein Rekordjahr zusteuern 🎯

• Markt-Shakeout: Experten erwarten eine Marktbereinigung und zunehmende Konsolidierung - vor allem Fonds mit mittleren Renditen werden Mühe haben, sich frisches Kapital zu sichern

Further Reading: Financial Times

*Cruncher wissen: Big F*cking Deal 👀

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friday crime section

Insiderhandel: Cousin eines FBI-Trainees zahlt $33.000,- Strafe 🚨

Was ist passiert: Die SEC und Philip Markin haben sich außergerichtlich geeinigt - nachdem Markin mit Insiderinformationen ~$16k verdient hatte

• Inside of what: Markin war über Umwege an interne Dokumente zu Mercks Übernahme von Pandion (Wert: ~$1,85 Mrd.) gekommen und hatte fleißig Pandion-Aktien gekauft

Die Details: Markin hatte vertrauliche Informationen von seinem Cousin bekommen, der die Dokumente wiederum von seiner damaligen Freundin - einer Anwältin bei Covington & Burling - gestohlen hatte

• Step by step: Während der Pandemie arbeitet Seth Markins Freundin aus dem Home Office – an Mercks geplanter Übernahme von Pandion

• Seeing the gap: Markin erzählte seinem Cousin Philipp davon (der beim FBI arbeitete), beide kauften Pandion-Aktien und verdienten $16k

• Dumm gelaufen: Laut Anklageschrift erzählte er auch “several other individuals” von dem Deal – und irgendwer erzählte dann seinem Arbeitgeber davon (sog. Snitch)

Warum das wichtig ist: Der Fall zeigt, dass die SEC auch gegen kleine Fische große Geschütze auffährt

• Verfahren eingestellt: Philip Markins Anwalt erklärte, dass Markin keine weiteren strafrechtlichen Anklagen von Bundesbehörden drohen und er die SEC-Angelegenheit ohne Schuldeingeständnis beigelegt habe

• Wir sagen: Home Office kann schon Vorteile haben – aber nächstes Mal vielleicht nicht gleich Insidertipps in die Familien-WhatsApp-Gruppe posten 🤷‍♂️

Further Reading: Reuters

3 top reads 

• “Bild”-Verlag: Axel Springer wird aufgespalten

  📰 Der Medienkonzern Axel Springer plant eine Aufspaltung seiner Geschäfte. Das Mediengeschäft ("Bild", "Welt", "Politico") bleibt künftig unter voller Kontrolle von Springer-Chef und Großaktionär Mathias Döpfner und der Springer-Familie, wie das Unternehmen gestern mitteilte. (TAG)

• Deutsche Bank: Raffael Gasser wird neuer Topmanager für Private Banking

  🏦 Die größte deutsche Privatbank verlagert ihren Fokus weiter auf das Geschäft mit wohlhabenden Kunden und stellt dafür einen neuen Topmanager ein. Zugleich soll eine „mittlere zweistellige Zahl“ an Filialen fürs Fußvolk geschlossen werden. (HB)

• Commerzbank: Startet neues Krypto-Angebot

  🌝 Das Institut handelt und verwahrt Bitcoin und andere Währungen für institutionelle Anleger, gemeinsam mit einer Tochter der Deutschen Börse. Die sagt bereits den „nächsten Run“ voraus. (HZ)

community corner

Cruncher der Woche: Vielen Dank an Felix, der vergangene Woche die meisten Leser:innen auf den Deals Crunch aufmerksam gemacht hat (Share-the-Newsletter-Funktion ⬇️)

Umfrage der Woche: Wir gehen so langsam auf’s Monatsende zu - wie viel landet bei euch eigentlich pro Monat im Durchschnitt auf dem Sparkonto (oder in vergleichbaren Spar-Vehikeln wie ETFs?)

deal flow

m&a 🤝

• 🚚 CVC: Plant höheres Angebot für Deutsche Bahns Logistiksparte Schenker nachdem der PE im Bieterwettbewerb gegen dänisches Logistikunternehmen DSV im Nachteil waren (BBG)

• 💼 TDR Capital und I Squared Capital: Erwägen Verkauf oder Börsengang des Stromgenerator-Anbieters Aggreko, der mit einer Bewertung von $10 Mrd. gehandelt werden könnte (BBG)

• 👁 Blackstone, Advent, KKR, CVC, H&F und TPG: Prüfen Angebote für $7 Mrd. gelistetes Augenpflegeunternehmen Bausch + Lomb (FT)

• 💰 Vista Equity Partners: Erwägt Verkauf der Treasury- und Kapitalmarktsparte von Fintech Finastra für über $2 Mrd. (BBG)

• 💼 Grant Thornton US und europäische PE-Firmen EQT und Permira: Gehören zu den ausgewählten Bietern für eine Beteiligung an Grant Thornton UK, die auf ~$2 Mrd. geschätzt werden könnte (FT)

• 📱 Mobile-Spieleentwickler Playtika: Wird den Konkurrenten SuperPlay in einem $1,95 Mrd. Deal erwerben (RT)

• 🛫 Zusammenschluss: Alaska Airlines hat Fusion mit Hawaiian Airlines für $1,9 Mrd. abgeschlossen (RT)

• 🏠 Sixth Street Partners und Patron Capital: Werden den britischen Hausbauer CALA Group von der britischen Finanzdienstleistungsfirma Legal & General in einem $1,8 Mrd. Deal erwerben (BBG)

vc 💸

• 🏨 Hotel Engine: Hotelbuchungslösung für Geschäftsreisen, sammelt in einer Series C-Finanzierungsrunde $140 Mio. bei einer Bewertung von $2,1 Mrd. unter der Führung von Permira (SAAS)

• 🚀 Jus Mundi: Französisches Legal-AI-Startup sammelt in einer Series B-Finanzierungsrunde $22 Mio. unter der Führung von Acton Capital und True Global Ventures (SAAS)

• 🌍 POINT.ME: Die Reiseprämienplattform sammelt in einer Series B-Finanzierungsrunde $15 Mio. unter der Führung von Nyca Partners und Citi Ventures (PRN)

• 💱 TrueX: Stablecoin-Tradingplattform sammelt in einer Seed-Runde $9 Mio. von RRE Ventures, Solana Foundation, Hack VC und mehr (BW)

• 💻 Wegrow: Software-Startup zur Optimierung von Geschäftsprozessen, sammelt in einer Series A-Finanzierungsrunde $7 Mio. unter der Führung von Nauta (EU)

crypto 🌝

• 💱 Fintech-Gigant Revolut: Plant seinen eigenen Stablecoin (CD)

• 🔍 Schweizer Börse SIX: Prüft die Einführung einer Krypto-Exchange (FT)

jobboard*

📌 MorningCrunch: Editor Immo Crunch, Remote

📌 Vickii: Founders Associate, München, Münster, Remote

📌 Helsing: Product Manager, München, Berlin, London, Paris

📌 Raisin: Partnerships Manager, München, Berlin, Frankfurt

📌 ProSiebenSat1: Senior Manager M&A, München

📌 Beat81: Senior Product Manager, Berlin

📌 Revent: Head of Impact & ESG, Berlin

📌 Bloomwell Group: Head of Marketing, Frankfurt

📌 enua: Social Media Manager, Köln

📌 Formo: Supply Chain Planner, Berlin

*Liebe Arbeitgeber - sucht ihr nach smarten Young Professionals? Dann 📩 uns

what do you meme? 🤙 

crunching on