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🎤, liebe Cruncher!

US-Sänger The Weeknd bastelt an einem $1-Mrd.-Finanzierungsdeal – gesichert durch seine eigenen Hits. Lyric Capital will das Ganze wie ein PE-Play strukturieren: Senior Debt, Junior Debt, Equity.

Wenn’s klappt, wäre es einer der größten Artist-backed Deals überhaupt – und der Beweis, dass „Earned It“ auch im Private Markets Dictionary steht.

Before The Bell

Top Story: OnlyFans zahlt Rekord-Dividende vor $8-Mrd.-Verkauf – Radvinsky maximiert Cash-out

Was ist passiert: Leonid Radvinsky, Eigentümer von OnlyFans, hat sich vor einem möglichen $8-Mrd.-Exit eine Rekord-Dividende von $701 Mio. ausgezahlt – während die Plattform 2024 ihre besten Zahlen aller Zeiten schreibt

• OnlyFunds: Die Dividende kommt genau zum richtigen Zeitpunkt, da Radvinsky mit einem Konsortium um die US-Investmentfirma Forest Road Company über eine Mehrheitsbeteiligung verhandelt – die Bewertung: bis zu $8 Mrd.

• Creator Cashflow: OnlyFans sammelte 2024 insgesamt $7,2 Mrd. von Abonnenten ein (+9 % YoY) und zahlte davon $5,8 Mrd. an die 4,6 Mio. Content-Creator aus – 80 % gehen an die Produzenten, 20 % behält die Plattform

• Fan Frenzy: Die Nutzerzahlen explodieren regelrecht – 377,5 Mio. Fan-Accounts (+24 % YoY) und 4,6 Mio. Creator-Accounts (+13 % YoY) machen OnlyFans zur erfolgreichsten Subscription-Plattform der Welt

Die Details: OnlyFans ist das Paradebeispiel für Platform Economics – $1,4 Mrd. Umsatz mit nur 46 direkten Mitarbeitern (think: $30,4 Mio. pro Kopf)

• OnlyFans 101: 2016 von Tim Stokely als allgemeine Creator-Plattform gestartet, 2018 für geschätzte $100 Mio. an Radvinsky verkauft – der ukrainisch-amerikanische Tech-Unternehmer hat zuvor bereits Adult-Websites betrieben und erkannte das Potenzial früh

• Hot Margin: Mit $684 Mio. Vorsteuergewinn (+4 % YoY) bei $1,4 Mrd. Umsatz erzielt OnlyFans eine Marge von knapp 50 % – deutlich höher als klassische Tech-Plattformen wie Meta $META ( ▼ 0.2% ) oder Google $GOOG ( ▲ 1.18% )  (die noch Inhalte moderieren müssen)

• OnlyCash: Radvinsky hat sich seit 2018 bereits über $1 Mrd. an Dividenden ausgeschüttet – $497 Mio. allein 2024, plus weitere $204 Mio. zwischen Dezember und April 2025 (also nach Bilanzstichtag)

Warum das wichtig ist: Mit $808 Mio. Cash auf der Bilanz und praktisch keinen Schulden ist OnlyFans die perfekte Cashflow-Maschine – keine Fabriken, keine Lager, nur Server und Zahlungsabwicklungen

• Regulatory Red Tape: Gleichzeitig verschärfen UK und EU die Regulierung für Adult-Content – OnlyFans investiert zwar in "Trust & Safety", aber neue Gesetze könnten das Geschäftsmodell belasten (denk: deutsche Altersverifikation per PostIdent)

• OFTV Daydream: Mit der separaten OFTV-App für Non-Adult-Content versucht OnlyFans den Sprung in den Mainstream – bisher ohne nennenswerten Erfolg, aber für Käufer ein zusätzliches Upside-Argument

Further Reading: Financial Times, Bloomberg, Manager Magazin

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Activist Attack: Active Ownership fordert Gerresheimer-Kahlschlag nach geplatztem Milliarden-Deal

Was ist passiert: Der aktivistische Investor Active Ownership Capital (AOC) ist mit 5,3 % bei Gerresheimer eingestiegen und fordert nun radikale Einschnitte – nachdem der geplante Verkauf des im M-DAX gelisteten Verpackungsherstellers an Finanzinvestoren spektakulär geplatzt ist

• Vulture Capitalism: AOC hat sich über Optionen Zugriff auf weitere 1,9 % gesichert und ist damit zweitgrößter Aktionär (hinter Goldman Sachs $GS ( ▼ 0.42% ) ) – das €80-Mio.-Paket zeigt, dass der Aktivist Gerresheimer komplett umkrempeln will

• CFO im Fadenkreuz: Besonders Finanzvorstand Bernd Metzner steht im Fadenkreuz – AOC stellt seine Position offen infrage, nachdem der Aktienkurs innerhalb von einem Jahr >50% eingebrochen ist

• Sparprogramm deluxe: Gefordert werden „zusätzliche Portfoliooptimierungen" und ein Effizienzprogramm mit Kostensenkungen in Verwaltung und Geschäftseinheiten – das Ziel: 5 % mehr Umsatzrendite

Die Details: Gerresheimer ist zum Paradebeispiel für einen gescheiterten Pharma-Hype geworden – von der Wegovy-Fantasie zur Aktivisten-Zielscheibe in wenigen Monaten

• Gerresheimer 101: Der Düsseldorfer Konzern stellt Verpackungen für Pharma und Biotech her, darunter auch die Pens für Abnehm-Spritzen wie Wegovy – was zwischenzeitlich für Hoffnung sorgte

• Deal-Desaster: Seit Jahresbeginn verhandelte Gerresheimer mit wechselnden Finanzinvestoren-Konsortien über eine Übernahme

• Breaking Glass: Die Behälterglas-Sparte, die 30 % des Umsatzes ausmacht, soll verkauft werden – AOC drängt auf einen „raschen Verkauf", um die Verschuldung abzubauen (und endlich Cash zu generieren)

• Activist Tag Team: Mit Asset Value Investors (3,5 %) ist bereits ein zweiter aktivistischer Investor an Bord – zusammen kontrollieren sie fast 10 % und können ordentlich Druck machen

Warum das wichtig ist: AOCs Einstieg zeigt, wie schnell aus einem Pharma-Darling ein Sanierungsfall wird – und wie aktivistische Investoren aus gescheiterten Private-Equity-Deals Kapital schlagen

• Stada-Playbook: AOC-Gründer Florian Schuhbauer hat das Spiel schon einmal gespielt – beim hessischen Pharmakonzern Stada trieb er den Vorstand so lange vor sich her, bis 2017 der Verkauf an Finanzinvestoren stand

• Copy-Paste Capitalism: AOC ist auch bei HelloFresh und Amadeus Fire der größte Aktionär – das Muster ist immer gleich: einsteigen, Druck machen, Wert extrahieren, verkaufen

Further Reading: FAZ, Handelsblatt, Finance Magazin

Top Reads

🏭 Intel $INTC ( ▼ 1.01% ) hat sich auf einen ungewöhnlichen Deal mit der Trump-Regierung eingelassen: Die USA erhalten einen 10%-Anteil am Unternehmen im Wert von etwa $10 Mrd. – zufällig genau der Betrag, den Intel an CHIPS Act-Förderung erhalten soll. Trumps neue Wirtschaftspolitik der „Staatsbeteiligungen“ umfasst bereits Deals mit Nvidia und MP Materials – wer braucht schon freie Märkte, wenn man auch Aktienanteile haben kann? (Deep Dive)

 ☁️ Meta $META ( ▼ 0.2% ) hat einen sechsjährigen Cloud-Computing-Deal mit Google $GOOG ( ▲ 1.18% ) im Wert von über $10 Mrd. unterzeichnet. Während Meta gleichzeitig versucht, $2 Mrd. an Rechenzentrumsanlagen abzustoßen, scheint die Tech-Branche in einer seltsamen Symbiose zu leben: Erst OpenAI bei Google, jetzt Meta – offenbar braucht man im KI-Wettrüsten selbst als Rivale manchmal die Server des Gegners. (Deep Dive)

💉 Bavarian Nordic $BAVN ( 0.0% ) , der dänische Impfstoffhersteller mit $3 Mrd. Bewertung, übertrifft die Umsatzerwartungen – ausgerechnet während Nordic Capital und Permira ein Übernahmeangebot vorbereiten. Hauptaktionär ATP (10 %) winkt bereits ab, und CEO Chaplin betont, man suche nicht aktiv nach weiteren Angeboten, wisse aber natürlich, wo man sie finden könne. (Deep Dive)

🏦 Santander rekrutiert ehemalige Credit-Suisse-Banker $CS ( ▲ 1.03% ) und schnappt sich plötzlich lukrative SPAC-Deals von Wall-Street-Größen. Besonders wertvoll: "Mr. SPAC" Niron Stabinsky, der mit seinem Team nach dem UBS-Takeover 2023 zu Santander wechselte und nun 6 % der Gesamteinnahmen (etwa $15 Mio.) pro Deal kassieren kann. (Deep Dive)

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Deal Flow

M&A

• 💻 Thoma Bravo: Nimmt HR-Softwareanbieter Dayforce für $12,3 Mrd. inkl. Schulden privat, mit 32,4%-Aufschlag

• 🏦 Mediobanca: Aktionäre lehnen $7,9-Mrd.-Gebot für Generali-Tochter Banca Generali ab

• 🥛 Lactalis: Kauft Fonterras globale Konsum- und Marken-Sparte für $2,24 Mrd.

• ⚡ Blackstone: Übernimmt Shermco, Anbieter von elektrischen Ausrüstungsservices, von Gryphon Investors für $1,6 Mrd. inkl. Schulden

• 🏭 American Industrial Partners: Kauft International Papers Faser-Geschäft für $1,5 Mrd.

• 🌶️ McCormick: Erhöht Anteil an Mexiko-JV von 50% auf 75% für $750 Mio.

• 🏢 KKR: Immobilieneinheit KJR Management tritt als führender Bieter für Nissans Global-HQ in Japan auf, Wert $610 Mio.

VC

• 🤖 Anthropic: Steht vor $10-Mrd.-Runde bei $170-Mrd.-Bewertung mit Investoren wie ICONIQ, TPG, Lightspeed, QIA und GIC

• 🔒 Ontic: Sichert $230-Mio.-Series-C unter Führung von KKR für Security-Intelligence-Plattform

• 🚗 Nuro: Holt $97-Mio.-Series-E-Erweiterung bei $6-Mrd.-Bewertung mit Baillie Gifford, Uber und Nvidia

• 🛡️ Stark: Deutsches Drohnen- und Waffensystem-Startup sammelt $62 Mio. bei $500-Mio.-Bewertung unter Führung von Sequoia

• 💡 NGU Sports Lighting: Erhält $60-Mio.-Investment von Lieef für Sport-LED-Beleuchtung

• 🏥 Wellth: Sichert $36-Mio.-Series-C von Mercato Partners für Digital-Health-Lösung

• 👩‍💻 Zed: Holt $32-Mio.-Series-B von Sequoia für kollaboratives Coding-Tool

• 🛫 Loft Dynamics: Schließt $24-Mio.-Series-B von Friedkin für VR-Flugtraining ab

• ☢️ General Fusion: Holt $22 Mio. von Chrysalix und Segra Capital für Kernfusionstechnologie

• 🧾 Develop Health: Sichert $14,3-Mio.-Series-A von Wing VC für GenAI-basierte Autorisierungsplattform

• 📊 Definite: Holt $10-Mio.-Seed-Runde von Costanoa für Analytics-Setup-Lösung

• 🧠 Cascala Health: Erhält $8,6-Mio.-Seed-Runde von Flare Capital und Eniac für klinische KI-Intelligenz

• 📉 Verdata: Schließt $8-Mio.-Series-A von Continental Investors für Risikoanalyse-Plattform

• 📅 Agenda Hero: Holt $5,6-Mio.-Seed-Runde von Upfront für KI-gestützte Kalenderautomatisierung

IPO / Issuances / Block Trades

• 🦿 Ottobock: Erwägt IPO bei über $7-Mrd.-Bewertung

• 🏠 SMG Swiss Marketplace: Betreiber von ImmoScout24 plant $1,2-Mrd.-Börsengang in Zürich

• 📦 Pattern: Bereitet IPO-Filing für Reseller-Plattform vor

Debt

• 💳 Goldman Sachs: Stellt $6-Mrd.-Debt-Paket für Thoma Bravos $12,3-Mrd.-Dayforce-LBO

• 🚘 ABC Technologies: Lender inkl. HPS und Apollo übernehmen >$2,2 Mrd. an Bank-Schulden für Apollo-gestützte Übernahme

• 📱 Klarna: Sichert $1,6-Mrd.-Warehouse-Facility von Santander

• 🎓 University of California: Stoppt geplante $1,5-Mrd.-Muni-Emission

• 🗄️ Blackstone: Erhöht Private-Credit-Fazilität für Aligned Data Centers auf >$1 Mrd.

• ✈️ Spirit Airlines: Holt $275-Mio.-Kreditfazilität, um Zahlungsunterbrechung zu verhindern

• 🔌 Axelera AI: Führt Gespräche über >$175-Mio.-Finanzierungsrunde für Chipentwicklung

Bankruptcy

• 🚑 Modivcare: Meldet Chapter-11-Insolvenz an, um $1,1 Mrd. Schulden abzubauen

• 🧬 Sarepta Therapeutics: Restrukturiert $700 Mio. Schulden durch Investoren-Deal

• 🏙️ Worldwide Plaza: $705-Mio.-CMBS-Anleihe in Gefahr, $488 Mio. drohen durch neue Bewertung zu verlieren

• 👗 Rent the Runway: Gibt Kontrolle an Temasek-Credit-Arm Aranda ab, Debt-for-Equity-Swap reduziert Schulden

• 🔩 Speciality Steel UK: Britische Regierung übernimmt Stahlwerk nach Insolvenz von Sanjeev Guptas Holding

Fundraising

• 💼 Leonard Green: Schließt $2,3-Mrd.-Debüt-Secondaries-Fonds

• 🦉 Blue Owl: Will $1,5 Mrd. durch Verkauf von GP-Minderheitsanteilen an HPS, Clearlake und Golub Capital einwerben

• 🇮🇳 Motilal Oswal Alternates: Sammelt $800 Mio. für fünften PE-Fonds

• ⚡ PGIM: Holt $619 Mio. für zweiten Energie-Private-Credit-Fonds

• 🗄️ Hamilton Lane: Ankermandat für GI Partners’ Continuation Fund für Rechenzentrumsfirma Flexential

Podcast Radar

Job Board

🚀 Top Job: Hätte, hätte … neue Wertschöpfungskette. Beweg’ als (Senior) Consultant bei EY an verschiedenen Standorten in Deutschland die Wirtschaft.

📌 Alstin Capital: VC Analyst Intern, München

📌 Scalable Capital: Graduate Program - Investments & Banking, Berlin

📌 OCCIDENT: VC Analyst, München

📌 TEQ Capital: Investment Analyst, Bonn

📌 BWK: Junior Investment Manager, Stuttgart

📌 4impact capital: Principal, Den Haag

📌 HV Capital: Analyst Deeptech Early Stage Team, Berlin

📌 Wallet Studio: Chief of Staff - Strategic Growth, Berlin

📌 Upvest: Solutions Consultant, Berlin/London

📌 Gateway Ventures: Visiting Analyst, Wien

📌 Smart Infrastructure Partners:Werksstudent - Venture Capital, Leipzig

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