#166: 250828

✒️, liebe Cruncher!

Weil Südkoreas Präsident Lee Jae-myung seinem US-Amtskollegen mehr oder weniger unfreiwillig seinen Stift überließ („Ist das Ihrer? Schöner Stift. Wollen Sie den wieder mitnehmen?“), sprang die Aktie des Füllerherstellers Monami um 30 % nach oben.

Blöd nur: Der Stift war gar nicht von Monami, sondern von Zenyle.

Wir meinen: Wenn Friedrich Merz das nächste Mal in die USA reist, sollte er im Xiaomi SU7 vorfahren, vielleicht kaufen Anleger dann endlich wieder Porsche-Aktien – der SU7 sieht dem Porsche Taycan schließlich überraschend ähnlich.

Wer solche und andere messerscharfe Analysen lieber hört als liest, dem sei – wie immer – wärmstens unser Podcast empfohlen. In der neuen Episode geht es um, 🔥, Onlyfans. #strictlybusiness

Before The Bell

Top Story: Luxusmarke im Sinkflug – Canada Goose steht vor Privatisierung

Was ist passiert: Der Luxus-Parkahersteller Canada Goose $GOOS ( ▲ 16.19% ) steht vor einer möglichen Privatisierung – Mehrheitseigentümer Bain Capital prüft Übernahmeangebote, die das Unternehmen mit rund $1,35 Mrd. bewerten

• Goose on the Loose: Die Aktie legte vorbörslich zu, nachdem CNBC über die Verkaufspläne berichtete – Goldman Sachs $GS ( ▲ 0.1% ) berät Bain Capital bei dem potenziellen Exit nach 10 Jahren Eigentümerschaft

• Wingmen Wanted: Die PE-Firmen Boyu Capital und Advent International haben bereits mündliche Angebote abgegeben – auch der chinesische Bekleidungshersteller Bosideng und ein Konsortium um Anta Sports sollen interessiert sein

Die Details: Der Verkauf würde für Bain Capital einen beachtlichen Return bedeuten – vom $250 Mio.-Investment im Jahr 2013 auf nun $1,35 Mrd. Bewertung, trotz deutlichem Rückgang vom Höchstwert

• Canada Goose 101: Das 1957 gegründete Unternehmen wurde durch seine ikonischen, hochpreisigen Winterparkas bekannt und ging 2017 an die Börse – erreichte damals eine Spitzenbewertung von $7,7 Mrd., die seitdem um mehr als 80 % geschrumpft ist

• From Parka to Prada: CEO Dani Reiss versucht, die Marke von einem Nischenanbieter für Winterbekleidung zu einem ganzjährigen Luxuslabel zu entwickeln – mit Sonnenbrillen, Schuhen und Sommermode sollen Kunden auch zwischen den Parka-Käufen zum Geldausgeben animiert werden

• All Eggs in One Basket: Etwa 45 % des Jahresumsatzes erzielt Canada Goose im Weihnachtsquartal – die Sortimentserweiterung soll diese saisonale Unwucht ausbalancieren

• Snowball Effect: Das Unternehmen meldete im Juli einen höher als erwarteten Quartalsverlust aufgrund steigender Kosten für Einzelhandelsexpansion und Werbekampagnen – und verzichtete wegen Zollunsicherheiten auf eine Prognose für 2026

Warum das wichtig ist: Die Privatisierung könnte Canada Goose den nötigen Spielraum für die langfristige Transformation geben – ohne den Quartalsdruck der Börse und mit strategischen Partnern, die Zugang zum asiatischen Markt bieten

• Goose Down: Der mögliche Deal zeigt, wie selbst etablierte Luxusmarken mit klarem Profil unter Bewertungsdruck geraten – von $7,7 Mrd. auf $1,35 Mrd. in sieben Jahren ist ein dramatischer Down Size

• Zoom Out: Das starke Interesse asiatischer Investoren unterstreicht die anhaltende Bedeutung des chinesischen Marktes für Luxusmarken – trotz geopolitischer Spannungen und wirtschaftlicher Abschwächung 🪿

• Wie wir die Privatisierung fänden, fragt ihr? Gans gut natürlich.

Further Reading: CNBC, Wall Street Journal, PE Insights

IN EIGENER SACHE

Frameworks, Fakten, fertig – consultingcrunch ist da

Worum geht’s? Wir launchen den consultingcrunch – dein Weekly für alles, was in der Welt der Beratung wirklich zählt. Jeden Montag um 6:00 Uhr (CET) bekommst du die wichtigsten Updates und Personalien aus der deutschen sowie globalen Consulting-Szene. Kompakt, klar, no bullshit.

Warum das wichtig ist: Weil hinter consultingcrunch ein Team aus Ex-Beratern steckt, das weiß, wie der Markt tickt – und wie man komplexe Themen in <5 Minuten verständlich runterbricht.

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PE: Japanische Buyout-Deals steuern auf Rekordjahr zu

Was ist passiert: Private-Equity-Fonds und Berater prognostizieren für Japan ein Rekordjahr bei Privatisierungen börsennotierter Unternehmen – die Deals dürften das Volumen von $40,3 Mrd. aus dem Jahr 2023 übertreffen

• Zoom in: Mit $27,6 Mrd. an Private-Equity-Transaktionen bis August 2025 hat sich das Volumen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ($9,5 Mio.) bereits fast verdreifacht – entgegen dem globalen Trend zur Abkühlung

• Vulture to Value: Was einst als „Hagetaka“ (Geier) gefürchtet wurde, gilt nun als strategische Option – japanische Unternehmen öffnen sich zunehmend für Buyouts und geben ihren einst geschätzten Börsenstatus auf

Die Details: Die Kombination aus Reformdruck der Tokioter Börse und wachsender Aktivisten-Präsenz treibt Unternehmen in die Arme von Private-Equity-Investoren

• Japan PE 101: Private Equity galt in Japan lange als Bedrohung für die traditionelle Unternehmenskultur – doch die Reformoffensive der Tokioter Börse und aktivistische Investoren haben einen Mentalitätswandel ausgelöst

• Deal Tsunami: Allein im letzten Monat wurden milliardenschwere Übernahmen angekündigt – darunter Blackstones $3,5 Mrd.-Angebot für den Personaldienstleister TechnoPro und EQTs $2,7 Mrd.-Gebot für den Aufzughersteller Fujitec

• Pipeline-Boom: Carlyle Japan berichtet von unglaublichen Deal-Pipelines – von über 300 Geschäftsmöglichkeiten in den drei Kernbranchen könnten 30 in den nächsten 12-18 Monaten abgeschlossen werden

• Buyout Bento: Unternehmen suchen zunehmend proaktiv das Gespräch mit PE-Firmen – bevor aktivistische Investoren das Management ins Visier nehmen und die Aktienkurse in die Höhe treiben

Warum das wichtig ist: Der Private-Equity-Boom in Japan markiert einen fundamentalen Wandel in der Unternehmenskultur des Landes – weg von Börsennotierungen als Statussymbol, hin zu kapitalmarktorientiertem Management

• Activist Alert: Die wachsende Präsenz aktivistischer Investoren treibt Spekulationen und Aktienkurse – was Unternehmen dazu bringt, präventiv mit PE-Firmen zu verhandeln, bevor die Bewertungen zu hoch werden

• C-Suite Safe Haven: Ein großer Vorteil der Privatisierung für das bestehende Management: PE-Fonds geben dem C-Level typischerweise eine Chance zur Weiterführung – fernab des öffentlichen Drucks

• Exit-Optionen: Japans robuster Kapitalmarkt unterstützt spätere Relistings, während Fusionen, Übernahmen und andere Fonds potenzielle Exit-Möglichkeiten bieten – ein wichtiger Faktor für die Attraktivität des Marktes

Further Reading: Reuters, World Energy News

Top Reads

🤝 Sompo Holdings will für $3,5 Mrd. den Versicherer Aspen Insurance $AHL ( ▲ 0.54% ) übernehmen und baut damit sein Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft weiter aus. Der japanische Konzern zahlt $37,50 pro Aktie in bar und folgt damit seiner Strategie, durch strategische Übernahmen eine "robuste und diversifizierte globale Plattform" aufzubauen. (Deep Dive)

🛢️ Elliott Investment hat mit seinem Affiliate Amber Energy das Bieterrennen um Citgo Petroleum einen Schritt vorangebracht. Laut Gerichtsberater übertrumpft ihr Angebot, bestehend aus Cash und Nicht-Cash-Komponenten, den Konkurrenten Gold Reserve im Kampf um die Venezuela-Tochter. Besonders clever: Elliott sicherte sich die Unterstützung von Gläubigern, die 67 % der umstrittenen PDVSA-Anleihen halten – während Gold Reserve bis zum 28. August Zeit hat, nachzulegen. (Deep Dive)

🏙 Elliott Investment hat sich zudem einen der Top-5-Investorenplätze bei Rexford Industrial Realty $REXR ( ▲ 4.42% ) gesichert, einem auf Südkalifornien spezialisierten REIT mit $9,5 Mrd. Marktwert. Die Aktie des Immobilienunternehmens ist im letzten Jahr um 17,4 % gefallen – deutlich schlechter als der US-REIT-Index – was es zum perfekten Spielplatz für den aktivistischen Investor macht. Elliott hat eine Vorliebe für REITs entwickelt und bereits bei Crown Castle $CCI ( ▼ 1.22% ) und Equinix $EQIX ( ▲ 1.12% ) für Unruhe gesorgt. (Deep Dive)

📊 Carlyle Group übernimmt die Finanzplanungs-Software intelliflo von Invesco für bis zu $200 Mio. – aufgeteilt in $135 Mio. sofort und bis zu $65 Mio. als potenzielle Earn-outs. Die 2004 gegründete Londoner Plattform wird von +30.000 Finanzprofis in rund 2.600 Beratungsfirmen genutzt, während die US-Töchter als eigenständiges Unternehmen namens RedBlack weiterleben werden. Invesco hatte intelliflo erst 2018 vom Private-Equity-Haus Hg übernommen. (Deep Dive)

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Deal Flow

M&A

• 🏭 PetroChina: Will drei Erdgas-Speicherunternehmen von der staatlichen China National Petroleum für $5,6 Mrd. übernehmen

• 💼 Think: Stellt sich gegen Blackstones geplante $1,6-Mrd.-Take-Private von TaskUs wegen zu hoher Bewertung

• 🖥️ Carlyle: Übernimmt Softwareanbieter Intelliflo von Invesco in einem $200-Mio.-Deal

• 👓 EssilorLuxottica: Prüft Aufstockung des Anteils an Nikon von 9 % auf 20 % zur Stärkung der Optik-Allianz in Asien

• 📶 Telefonica: Plant potenziell Übernahmeangebot für Vodafone Spain, das aktuell von Zegona kontrolliert wird

• 🔌 TPG: Kauft Irth Solutions, Anbieter von Software für kritische Infrastruktur, von Blackstone

• 🏦 Lunate: Steigt mit Minderheitsbeteiligung bei Brevan Howard ein – strategischer Meilenstein nach Brevans Expansion nach Abu Dhabi

• 🤖 Apple: Führt interne Gespräche über mögliche Übernahmen der KI-Startups Perplexity und Mistral

VC

• 📊 Polymarket: Erhält strategisches Investment von Donald Trump Jr.s 1789 Capital; Bewertung liegt bei rund $1 Mrd.

• 🧠 Attio: Sammelt $52-Mio.-Series-B für KI-natives CRM, angeführt von GV

• 🚢 Blue Water: Erhält $50-Mio.-Series-A von GV zur Entwicklung unbemannter Schiffe für die Verteidigung

• 🏨 Kasa: Sichert sich $40 Mio. zur Skalierung seines technologiegetriebenen Hospitality-Management-Modells, angeführt von SLW

• 💡 OpenLight: Schließt $34-Mio.-Series-A zur Entwicklung photonischer Chips ab, unterstützt von Xora Innovation und Capricorn

• 👁️ Eyebot: Holt $20-Mio.-Series-A für 90-Sekunden-Sehtest, angeführt von General Catalyst

• ⚡ Splight: Erhält $12,4 Mio. zur Verbesserung von Netztechnologie, finanziert von Blue Bear Capital

• 🩺 Barti: Schließt $12-Mio.-Series-A für KI-gestützte EHR- und Praxisplattform im Augenbereich ab, angeführt von Five Elms Capital

• 🧮 Qunova: Sammelt $10-Mio.-Series-A für Quantenalgorithmen, unterstützt von GS Ventures und KDB

• 📦 Nauta: Erhält $7-Mio.-Seed-Runde für KI-gesteuerte Logistikplattform, geführt von Construct Capital

• 💳 Kira: Sichert sich $6,7-Mio.-Seed-Runde für Blockchain-basierte Zahlungsinfrastruktur

• 🏭 Enmovil: Holt $6-Mio.-Series-A für Supply-Chain-Planungsplattform, geführt von Sorin Investments

• 🔋 AiGent: Erhält $6-Mio.-Seed-Runde für KI-basierte dezentrale Kraftwerke

• ☀️ OSW: Sammelt $5,5 Mio. für australische Solarvertriebsplattform, finanziert von SparkEdge Capital

• 📇 Pageport: Erhält $3,3 Mio. für KI-gestütztes CRM für Finanzberater von 2048 Ventures

• ⚙️ Previse: Schließt Wachstumsrunde für Energiehandels- und Risikosoftware ab, finanziert von Lightrock

IPO / Issuances / Block Trades

• 💳 Klarna: Strebt $13–14-Mrd.-Bewertung im US-Börsengang an – deutlicher Rückgang gegenüber $45 Mrd. im Jahr 2021

• 🧪 Tekscend: Plant $2-Mrd.-IPO in Japan zur Expansion im Halbleitermarkt

• 🚗 Mercedes-Benz: Verkauft gesamte Beteiligung an Nissan für $325 Mio.

• 🏦 SK Finance: Bricht $183-Mio.-IPO in Indien ab – trotz Bewertungsreduktion bleibt Nachfrage schwach

• 🧬 Ignis: Prüft Hongkong-IPO zur Finanzierung von F&E im Biotech-Bereich

• 📰 Fivespan: Steigt bei der New York Times ein – möglicher Vorstoß für aktivistische Strategie

• 🪙 Bitpanda: Denkt über Börsengang nach, schließt London jedoch als Börsenplatz aus

Debt

• 🇮🇩 Danatara: Indonesiens Staatsfonds plant $3-Mrd.-„Patriot Bond“-Emission zu unterdurchschnittlicher Rendite

• 🧠 Baidu: Prüft neue Dim-Sum-Bond-Emission im Volumen von $560 Mio.

• 🏭 Madhvani: Verhandelt mit Cerberus über $190-Mio.-Private-Credit-Finanzierung für Übernahme von Hindustan National Glass

Distressed/ Restructuring

• 📡 AT&T: Kauft Spektrumlizenzen von EchoStar für $23 Mrd., um Insolvenzsorgen zu entschärfen und Regulierer zu besänftigen

• ⚡ Puerto Rico: BlackRock & Co. drohen mit Ausstieg aus $6,4-Mrd.-Restrukturierung der insolventen Strombehörde

• 🛢️ Amber: Überbietet mit neuem Gebot das Angebot von Gold Reserve im Bieterkampf um die Mutter von Citgo

Fundraising

• 📊 Crescent Capital: Will $3 Mrd. für Multi-Asset-Private-Credit-Continuation-Fund aus 2017er Mezzanine-Vintage einwerben

• 💵 Eldridge: Sucht $1 Mrd. für neuen PE-Finanzierungsfonds

• 🧠 Numerai: Erhält $500 Mio.-Zusage von JPMorgan für crowdsourcing-basierten Hedgefonds

• 🌍 BlueFive & CICC: Planen Fonds zur Finanzierung chinesischer Expansion in Nahost

• 🇦🇺 AustralianSuper: Baut PE-Exposure mit rund 10 neuen GP-Partnerschaften aus

Podcast Radar

Job Board

📌 Alstin Capital: VC Analyst Intern, München

📌 Scalable Capital: Graduate Program - Investments & Banking, Berlin

📌 OCCIDENT: VC Analyst, München

📌 TEQ Capital: Investment Analyst, Bonn

📌 BWK: Junior Investment Manager, Stuttgart

📌 4impact capital: Principal, Den Haag

📌 HV Capital: Analyst Deeptech Early Stage Team, Berlin

📌 Wallet Studio: Chief of Staff - Strategic Growth, Berlin

📌 Upvest: Solutions Consultant, Berlin/London

📌 Gateway Ventures: Visiting Analyst, Wien

📌 Smart Infrastructure Partners: Werksstudent - Venture Capital, Leipzig

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