🕊️, liebe Cruncher!
In der Nacht vor der Friedensnobelpreis-Verkündung lief etwas schief – oder zu gut: Gegen 1 Uhr stieg auf einer Wettplattform plötzlich die Quote für die venezolanische Aktivistin María Corina Machado. Minuten später hagelte es fünfstellige Einsätze, darunter $67.820 von einem brandneuen Konto (kein besonders subtiler Geheimagent-Move).
Am Freitag wurde sie dann tatsächlich ausgezeichnet. Der Direktor des norwegischen Nobelinstituts, Kristian Berg Harpviken, vermutet gezielte Spionage – klingt also alles weniger nach Zufall und mehr nach Insiderhandel in Friedensfragen.
Paul D. Ostwald, Lead Editor dealscrunch ([email protected])
Before The Bell
Top Story: Factoring Gone Wild – First Brands' $11-Mrd.-Pleite erschüttert Private-Credit-Markt
Der Fall First Brands könnte der Anfang einer schmerzhaften Korrektur im überhitzten Private-Credit-Markt sein
Was ist passiert: Die spektakuläre Insolvenz des US-Autozulieferers First Brands mit über $11 Mrd. Schulden entwickelt sich zum größten Finanzdebakel der Wall Street seit Jahren – und zieht immer weitere Kreise
Bilanz-Magie gone wrong: UBS $UBS ( ▲ 0.82% ) und Jefferies gaben bereits Engagements von $500 Mio. bzw. $715 Mio. zu – während laut Gerichtsunterlagen $2,3 Mrd. an Vermögenswerten "einfach verschwunden" sind
Credit Crunch Club: Auch Allianz, AIG und Coface könnten durch Kreditausfallversicherungen massiv betroffen sein – das Geschäft mit der Absicherung fremder Schulden wird plötzlich zum Albtraum
Factoring-Fiasko: First Brands hatte offene Rechnungen als Sicherheiten hinterlegt – möglicherweise mehrfach bei verschiedenen Gläubigern – die Kunst des kreativen Rechnungswesens in ihrer schönsten Form
Die Details: Der Kollaps von First Brands stellt die Risikokontrolle im boomenden Private-Credit-Markt fundamental in Frage
First Brands 101: Der Autozulieferer expandierte aggressiv durch 15 Übernahmen und häufte dabei $11 Mrd. an Schulden an – vom Zündkerzen-Hersteller Autolite bis zu Pumpen und Filtern für AutoZone und Walmart
American Dream: Gründer Patrick James, ein malaysischer Einwanderer, baute sein Imperium mit Bruder Edward auf – vom Ohio-College zum $23-Mio.-Anwesen in Malibu – der amerikanische Traum auf Pump
Der Verdacht: First Brands hat dieselben Forderungen mehrfach als Sicherheiten verwendet – ein Schneeballsystem mit offenen Rechnungen statt frischem Kapital
Besonders pikant: Kreditversicherer wie Allianz haben nicht mehr nur die produzierenden Unternehmen abgesichert, sondern zunehmend die Finanzfirmen, die diesen Geld liehen – die Versicherung der Versicherung sozusagen
Warum das wichtig ist: Der Fall First Brands könnte der Anfang einer schmerzhaften Korrektur im überhitzten Private-Credit-Markt sein – und die Risiken des Factoring-Booms offenlegen
Loan & Order: Der Markt für Private Credits ist in den letzten Jahren explodiert – mit immer exotischeren Konstrukten und immer weniger Risikokontrolle
Exit Liquidity: Selbst Giganten wie BlackRock $BLK ( ▼ 0.95% ) und Morgan Stanley $MS ( ▲ 0.03% ) versuchen nun, ihre Anteile an Jefferies-Fonds mit First-Brands-Exposure einzulösen
ROI ➡️ FBI: Das US-Justizministerium bereitet eine strafrechtliche Untersuchung vor – womit aus "Forderungsmanagement" plötzlich "Betrug" werden könnte 👀
Further Reading: Wall Street Journal, New York Times, Manager Magazin
UNSER PARTNER: AMERICAN EXPRESS
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M&A: Farbwechsel mit Katar-Kapital – BASF verkauft 60 % seiner Lacksparte an Carlyle
BASF-CEO Dr. Markus Kamieth: Trimmt Konzernportfolio auf Klarheit (Foto: IMAGO / Political-Moments)
Was ist passiert: Der Chemiekonzern BASF trennt sich mehrheitlich von seinem Farben- und Lackgeschäft BASF Coatings und verkauft 60 % für €7,7 Mrd. an den US-Finanzinvestor Carlyle $CG ( ▼ 1.56% ) und den katarischen Staatsfonds QIA
Sand trifft Chemie: Die Qatar Investment Authority steigt als Partner von Carlyle ein – und erweitert damit ihr deutsches Industrieportfolio um einen weiteren Verbundkonzernteil
Cash & Carry: BASF nimmt durch den Deal €5,8 Mrd. ein und behält 40 % der Anteile – Aktienrückkäufe von €4 Mrd. könnten nun früher als 2027 starten
Weniger Farbe, mehr Fokus: Der Verkauf ist Teil von CEO Markus Kamieths neuer Strategie, den Konzern auf synergetische Kerngeschäfte zu konzentrieren
Warum das wichtig ist: Die anhaltende Chemie-Flaute zwingt BASF zum Handeln – der Konzern musste bereits seine Prognose für 2025 auf €7,3-7,7 Mrd. bereinigten Gewinn senken
Buy, Build, Bail: Carlyle wird als typischer Finanzinvestor weitere Lackfirmen aufkaufen und einen größeren Player formen – um dann in einigen Jahren einen profitablen Exit zu finden
Der Lack ist ab: Europäische Chemiekonzerne stehen unter massivem Druck durch Wettbewerber aus China und dem Nahen Osten, die mit niedrigeren Energie- und Personalkosten punkten – BASFs Umstrukturierung ist ein Symptom für den grundlegenden Wandel der Branche
Further Reading: Handelsblatt, Bloomberg
Top Reads
🎬 Warner Bros Discovery $WBD ( ▲ 4.35% ) hat das erste Übernahmeangebot von Paramount Skydance $PSKY ( ▲ 9.13% ) in Höhe von rund $20 pro Aktie als zu niedrig abgelehnt. David Ellison, der Paramount erst im August nach einer $8-Mrd.-Fusion mit seiner Filmproduktionsfirma Skydance Media übernommen hat, prüft nun verschiedene Optionen – darunter eine Erhöhung des Angebots. (Deep Dive)
💊 Johnson & Johnson $JNJ ( ▼ 0.15% ) verhandelt über die Übernahme von Protagonist Therapeutics $PTIX ( ▼ 1.2% ), dessen Marktwert nach einem 30%-Kurssprung bei $4,2 Mrd. liegt. Der Pharmariese will sich das Medikament Icotrokinra sichern, dem Analysten ein Spitzenumsatzpotenzial von $9,5 Mrd. zutrauen – ein willkommener Pipeline-Boost für J&J, dessen Kassenschlager Stelara unter Biosimilar-Konkurrenz leidet. (Deep Dive)
💰 Prosus kauft sich für $146 Mio. einen 10,1%-Anteil am indischen Online-Reiseanbieter Ixigo – mit einem satten 10,5% Rabatt auf den aktuellen Aktienkurs. Ixigo will mit dem frischen Kapital KI-Plattformen entwickeln, sein Hotelgeschäft ausbauen und sich durch Akquisitionen verstärken – während Prosus sein $6,5-Mrd.-schweres Indien-Portfolio neben Swiggy und PayU weiter ausbaut. (Deep Dive)
💸 Eli Lilly $LLY ( ▼ 1.46% ) und AstraZeneca $AZN ( ▲ 1.22% ) könnten laut Wall-Street-Analysten die nächsten Pharmariesen sein, die nach Pfizers $PFE ( ▼ 1.0% ) Deal mit der Trump-Administration Preissenkungsvereinbarungen abschließen. Beide Unternehmen haben bereits Milliarden-Investitionen in den USA angekündigt – Lilly plant $27 Mrd. über fünf Jahre, AstraZeneca baut eine $4,5 Mrd. Fabrik in Virginia und bereitet ein NYSE-Listing vor. (Deep Dive)
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Deal Flow
M&A
🏦 Citigroup: Lehnt $9,3-Mrd.-Angebot von Grupo Mexico für Banamex ab, das ohne Einladung eingereicht wurde
💊 Novo Nordisk: Kauft Akero Therapeutics für bis zu $5,2 Mrd., um seine Pipeline gegen NASH zu erweitern
⛏️ Anglo American: Startet neuen Verkaufsprozess für australische Kokskohle-Vermögenswerte nach Rückzug von Peabody aus $3,8-Mrd.-Deal
🛢️ Baytex Energy: Prüft Verkauf seines US-Geschäfts für rund $3 Mrd., um Kapital umzuschichten
🏭 Aramco: Übernimmt 22,5 % an Petro Rabigh von Sumitomo Chemical für $702 Mio., stärkt Kontrolle über JV
📱 PayPay: Kauft 40 %-Anteil an Binance Japan, stärkt Präsenz im Krypto-Zahlungsmarkt
📊 Crowe: Prüft Anteilsverkauf an PE-Firmen, um Expansion zu finanzieren
🩺 Optum: Akquiriert Acton Medical Associates, erweitert Primärversorgungsnetzwerk
🌬️ Skyborn Renewables: Plant Anteilsverkauf an deutschem Offshore-Windpark, strukturiert von GIP und Blackrock
🛢️ Viper Energy: Will Vermögenswerte außerhalb des Permian Basin verkaufen, Fokus auf Kernregionen
VC
🧠 Reflection AI: Sammelt $2-Mrd.-Runde bei $8-Mrd.-Bewertung, angeführt von Nvidia
🚀 Stoke Space: Holt $510-Mio.-Series-D unter Führung von USIT für verteidigungsnahe Raumfahrtstarts
🤖 n8n: Erhält $180-Mio.-Series-C bei $2,5-Mrd.-Bewertung, angeführt von Accel
🩻 DUOS: Sichert sich $130 Mio. für digitale Gesundheitsplattform, angeführt von FTV Capital
🔐 1Password: Veräußert $100 Mio. an Sekundäranteilen bei $6,8-Mrd.-Bewertung an Halo Fund und andere
🔊 David AI Labs: Nimmt $50 Mio. bei $500-Mio.-Bewertung auf für KI-Trainingsdaten aus Audiobereich
⚖️ Spellbook: Schließt $50-Mio.-Series-B bei $350-Mio.-Bewertung mit Khosla Ventures
🚗 Yendo: Holt $50-Mio.-Series-B für fahrzeuggestützte Kreditkarten, angeführt von Autotech Ventures
🎧 David AI: Sammelt weitere $50-Mio.-Series-B von Meritech und Nvidia für Audio-KI-Datensätze
🏀 Scorability: Erhält $40 Mio., um College-Coaches mit Athleten zu verbinden, angeführt von Bluestone
💸 Routefusion: Sichert sich $26,5-Mio.-Series-A für grenzüberschreitende Zahlungen, angeführt von PeakSpan
📦 Tigris Data: Holt $25-Mio.-Series-A für dezentrale Dateninfrastruktur, angeführt von Spark Capital
📈 Nexl: Nimmt $23-Mio.-Series-B für KI-getriebene Wachstumslösungen auf, angeführt von Tidemark
🧾 Transcrypts: Sichert sich $15-Mio.-Seed-Runde für verifizierte digitale Nachweise, geführt von Pantera Capital
📊 Datacurve: Holt $15-Mio.-Series-A für Post-Training-Dateninfrastruktur, angeführt von Chemistry
🛣️ Cyvl: Erhält $14-Mio.-Series-A für KI-Infrastrukturintelligenz, angeführt von Sentinel Global
🩺 Zingage: Schließt $12,5-Mio.-Seed-Runde für KI-gestützte Pflegeplattform mit Bessemer
🪙 Block Street: Holt $11,5 Mio. für Token-gestützte Aktieninfrastruktur, angeführt von Hack VC
🍦 Alec's Ice Cream: Erhält $11-Mio.-Series-A für regenerative Eiscreme, geführt von Imaginary Ventures
📜 Vulcan Technologies: Sichert sich $10,9-Mio.-Seed-Runde für Reg-Tech-Lösungen, unterstützt von General Catalyst
🔐 Sitehop: Holt $10 Mio. für Cybersicherheitslösungen, angeführt von Northern Gritstone
🧰 Knapsack: Sammelt $10-Mio.-Series-A für Enterprise-Collaboration-Plattform, geführt von Builders VC
🎬 Everyset: Erhält $9 Mio. für Managementlösung im Entertainmentbereich, angeführt von Crosslink
🏠 Azuro: Sichert sich $5,7 Mio. für Schweizer Proptech-Startup, unterstützt von Infinitas Capital
📉 Focal: Holt $5-Mio.-Seed-Runde für KI-gestützte Finanzberater-Plattform, angeführt von Distributed Ventures
IPO / Issuances / Block Trades
🪖 KNDS: Beauftragt Lazard mit Vorbereitung des Niederlande-IPOs, strebt Bewertung über $23 Mrd. an
📺 LG Electronics: Nimmt $1,3 Mrd. durch stark überzeichneten Indien-IPO ein, zweiterfolgreichste Milliardenausgabe des Landes
Debt
🧪 Nouryon: Bricht $5,8-Mrd.-Leverage-Loan-Deal in zwei Währungen ab
🏦 ADQ: Steht kurz vor $4-Mrd.-Syndizierung durch chinesische Banken
🚄 Brightline West: Verhandelt über Tausch von $2,5 Mrd. Kommunalanleihen gegen neue Papiere
✈️ JPMorgan: Prüft SRT-Transaktion auf Basis von $2 Mrd. an Privatjet-Krediten
🎟️ Clarion Events: Will $1,5 Mrd. in Private Credit aufnehmen, unterstützt von Blackstone
🍩 Dunkin’: Platziert $900 Mio. an franchisegebundenen Anleihen
🇻🇳 Vingroup: Sucht $500 Mio. an Private Credit
🏠 First National: Bereitet $430-Mio.-Anleiheemission vor
Bankruptcy/ Restructuring/ Distressed
🚗 Norinchukin/Mitsui: Gemeinsames Vehikel mit $1,75 Mrd. Exponierung gegenüber bankrotten First Brands
🏛️ Jefferies: Öffnet Bücher zu First Brands, während rechtliche Folgen zunehmen
🔎 USA: Leitet Untersuchung zum Kollaps von First Brands ein
⚡ BlackRock/Franklin: Reduzieren Prepa-Bond-Exponierung angesichts andauernder Insolvenz
Fundraising/ Secondaries
💳 Golub Capital: Startet $1-Mrd.-Secondaries-Fonds für Single-Asset-Continuation-Vehicles
🌱 EIP: Sammelt über $400 Mio. für fünften Flaggschiff-Fonds im Umweltbereich
🧬 Ascenta: Schließt $325-Mio.-Debütfonds für Biotech-Investments
📈 Origin Ventures: Sichert sich $140 Mio. für sechsten Fonds
🧠 Yuma: KI-Krypto-Asset-Manager von Barry Silbert startet mit $10-Mio.-Seed von DCG
Podcast Radar
Job Board
📌 Lakestar: VC Visiting Analyst Program, Berlin
📌 Melotech: Founder Associate, Berlin/London/Remote
📌 Venta AI: Founder Associate, München
📌 Grover: Chief of Staff, Berlin
📌 Antler: Investment Manager, Kopenhagen
📌 Merantix Capital: Founding VC Investor, Berlin/London/Paris
📌 redalpine: Investor, Berlin/Zürich/London
📌 DTCP: Intern Growth Equity, Berlin
📌 aws Gründungsfonds: VC Analyst, Wien
📌 Signature Ventures: VC Intern Mandatory, München
📌 Upvest: Senior Product Manager Trading, Berlin/Tallinn/London
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