📉, liebe Cruncher!
Michael Burry ist wieder im Spiel – und die Märkte zittern. Der legendäre Hedgefondsmanager, im Film The Big Short von Christian Bale verkörpert, hat gestern einen $912-Mio.-Short gegen KI-Highflyer Palantir offengelegt. Ergebnis: Die Aktie rauschte nach der Enthüllung um über 10 % ab – trotz glänzender Zahlen (+63 % Umsatz y/y, $476 Mio. Gewinn).
CEO Alex Karp nennt Burrys Short „batshit crazy“ und sieht darin eine Wette gegen KI selbst. Vielleicht. Oder einfach ein Déjà-vu: Der Mann, der einst die Finanzkrise sah, erkennt nun womöglich die KI-Blase im Datennebel.
Paul D. Ostwald, Lead Editor dealscrunch ([email protected])
Before The Bell
Top Story: Private Credit Paradox – Kredit-Riese Apollo trotzt Zinssorgen
From Rates to Riches: Apollo macht aus Margendruck Money Rain
Was ist passiert: Apollo Global $APO ( ▲ 1.59% ) meldet trotz sinkender Zinsen und schrumpfender Kreditmargen Rekordgewinne, dank der Versicherungstochter Athene – und widerlegt damit, dass das Private-Credit-Geschäft unter Druck geraten könnte 🪨
By the Numbers: Die Athene-Einheit erwirtschaftete $871 Mio. an Spread-Gewinnen im Q3 – der höchste Wert seit zwei Jahren und ein klares Signal, dass die Versicherungswette funktioniert
Credit Crunch: Apollo vergab im Q3 zudem neue Kredite im Wert von $75 Mrd. (+21 % gegenüber Vorjahr) – genug, um sinkende Renditen zu kompensieren
Die Details: Apollo hat sich durch die Fusion mit Athene vom klassischen Private-Equity-Haus zum Kreditgiganten gewandelt – mit allen Chancen und Risiken, die diese Transformation mit sich bringt
Apollo 101: Die Investmentfirma ist bekannt für aggressive Unternehmensübernahmen und harte Gläubigerkämpfe – hat sich aber durch die Athene-Übernahme in einen der größten Kreditgeber der Wall Street verwandelt
Fixed & Flex: Marc Rowans Erfolgsrezept ist simpel aber genial – der Apollo-Chef nimmt langweilige Rentenversicherungen (fixed annuities) und investiert die Prämien in höher verzinste Privatkredite – die Differenz bleibt bei Apollo
Size Matters: Trotz sinkender Renditen bei Privatkrediten konnte Apollo seine Gewinne steigern – dank $82 Mrd. an neuem Kapital, darunter $23 Mrd. an frischem Geld für Athene
Warum das wichtig ist: Während Apollo operativ glänzt, hat die Aktie in diesem Jahr 25% verloren – Investoren scheuen offenbar das Zinsrisiko und bevorzugen reine Asset Manager wie Blackstone $BX ( ▼ 0.3% ) oder Ares $ARCC ( ▼ 0.1% )
Risk It Like Rowan: Apollo agiert zunehmend wie eine Investmentbank – nur ohne deren Regulierung. Das funktioniert, solange die Kreditqualität hoch bleibt
Das Risiko: Apollo vergibt Unternehmenskredite wie die Großbanken – solange Schuldner zahlen, läuft das Modell, doch schon wenige Zahlungsausfälle könnten hohe Verluste auslösen 👀
Further Reading: Financial Times, Reuters
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M&A: Goldman-CEO prophezeit Deal-Boom
Fee-nomenaler Forecast: Goldman-CEO Solomon sieht wieder goldene Zeiten (Foto: IMAGO / NurPhoto)
Was ist passiert: Goldman Sachs $GS ( ▲ 0.22% ) CEO David Solomon prognostiziert einen M&A-Boom für 2026 und 2027, angetrieben durch einen "gewaltigen Stau" an Großfusionen – und eine deutlich entspanntere Regulierungslandschaft unter der Trump-Administration 😮💨
Zoom in: Unternehmenschefs fühlen sich laut Solomon "entfesselt" und glauben wieder daran, durch Übernahmen Marktposition und Größenvorteile auszubauen – eine Stimmung, die Goldman direkt in die Kassen spielt 📈
Fee-nomenal: Die Investmentbank verzeichnete bereits im Q3 einen Anstieg der Investment-Banking-Erlöse um 42% – getrieben von höheren Beratungshonoraren für Kapitalerhöhungen und Deals
Chill & Bill: Die Verlängerung des Handels-Waffenstillstands zwischen China und den USA um ein Jahr stimmt Solomon optimistisch – er sieht ausreichend Zeit für ein umfassendes Handelsabkommen zwischen den Supermächten
Warum das wichtig ist: Die Kombination aus aufgestauter Deal-Nachfrage, entspannter Regulierung und dem Druck zur Effizienzsteigerung könnte eine historische M&A-Welle auslösen – mit Gewinnern und Verlierern jenseits der Investmentbanken
Zoom Out: Die neue regulatorische Entspanntheit priorisiert Unternehmenseffizienz über Wettbewerbsschutz – ein Paradigmenwechsel, der Monopolbildung begünstigt und kleinere Marktteilnehmer unter Druck setzen könnte
Gleichzeitig: Plant Goldman weitere Stellenstreichungen durch verstärkten KI-Einsatz – die Ironie: Während die Bank von der Fusionswelle profitiert, optimiert sie selbst ihre Belegschaft weg 👋
Further Reading: Bloomberg, Reuters, Stocktwits
Top Reads
🤝 Bain Capital hat sich $3,1 Mrd. an Fremdfinanzierung von Private-Credit-Firmen gesichert, um Service Logic (den größten privaten HVAC-Dienstleister in Nordamerika) von Leonard Green & Partners zu übernehmen. Blackstone $BX ( ▼ 0.3% ) führt den Unitranche-Kredit mit einem Pricing von 4,5 Prozentpunkten über dem US-Benchmark an, während Apollo $APO ( ▲ 1.59% ) und KKR $KKR ( ▲ 0.46% ) ebenfalls am Deal beteiligt sind. (Deep Dive)
🚗 WeRide $WRD ( ▼ 2.92% ) hat in Hongkong $308 Mio. eingesammelt und folgt damit dem Trend US-notierter chinesischer Firmen, die ein Zweitlisting in Asien anstreben. Das Guangzhou-basierte Unternehmen für autonomes Fahren platzierte seine Aktien mit 4% Abschlag zum Nasdaq-Kurs und wird am 6. November in Hongkong debütieren – am selben Tag wie Konkurrent Pony AI. (Deep Dive)
✈️ Beta Technologies $BETA ( ▼ 0.83% ) hat in einem überzeichneten IPO $1,02 Mrd. eingesammelt und dabei den Preis auf $34 pro Aktie angehoben – über der ursprünglich angesetzten Spanne von $27-33. Der Elektroflugzeughersteller aus Vermont erreicht damit eine Marktbewertung von $7,6 Mrd., während Gründer Kyle Clark mit 63% der Stimmrechte klar die Kontrolle behält. (Deep Dive)
🍳 Denny's $DENN ( ▼ 0.24% ) wird für $620 Mio. (inkl. Schulden) von einem Konsortium um TriArtisan Capital Advisors übernommen, das auch den TGI Fridays-Besitzer, Treville Capital und Yadav Enterprises umfasst. Die Aktionäre der für günstige Frühstücksmenüs bekannten Restaurantkette erhalten $6,25 pro Aktie – eine 52,1%-Prämie, die den Aktienkurs nachbörslich in die Höhe schießen ließ. (Deep Dive)
☕ Starbucks $SBUX ( ▲ 0.87% ) verkauft die Mehrheit seines China-Geschäfts für $4 Mrd. an Boyu Capital, nachdem der Marktanteil dort von 34% auf 14% eingebrochen ist. Während lokale Konkurrenten wie Luckin $LKNCY ( ▼ 0.31% ) mit Kaffee-Preisen von umgerechnet $1,40 (einem Drittel des Starbucks-Preises) punkten, will das neue Joint Venture die Anzahl der Filialen von 8.000 auf über 20.000 ausbauen – ohne in einen Preiskampf einzusteigen. (Deep Dive)
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Deal Flow
M&A
🧴 Kimberly-Clark: Übernimmt J&Js Consumer-Health-Abspaltung Kenvue in einem $48,7-Mrd.-Deal mit 47%-Aufschlag
⛏️ Palliser: Fordert Rio Tinto auf, ein Übernahmeangebot für den $21-Mrd.-Konkurrenten Teck abzugeben
🛢️ SM Energy & Civitas: Fusionieren zu einem der größten unabhängigen Ölproduzenten im Permian Basin in einem $12,8-Mrd.-Deal inklusive Schulden
❄️ Eaton: Kauft den Flüssigkühlspezialisten Boyd Thermal von Goldman Sachs für $9,5 Mrd.
🪙 Coeur Mining: Übernimmt Wettbewerber New Gold in einem reinen Aktiendeal im Wert von $7 Mrd.
🌬️ Apollo: Steigt mit $6,5 Mrd. bei Ørsteds Offshore-Windprojekt Hornsea 3 ein und übernimmt 50%
💳 CompoSecure: Kauft Spritzgussanlagenhersteller Husky Technologies von Platinum Equity für $5-Mrd.-Deal inklusive Schulden
☕ Boyu Capital: Erwirbt 60%-Anteil an Starbucks' China-Geschäft für $4 Mrd.
🧠 Millennium: Gründer Izzy Englander verkauft erstmals 15%-Anteil an seinem $80-Mrd.-Hedgefonds für $2 Mrd. an Investorengruppe
🛢️ Sixth Street: Übernimmt US-Schieferölbeteiligungen von BP für $1,5 Mrd.
🛢️ Aethel Energy: Kauft Crescent Energys Rockies-Bohrportfolio von KKR für $400-Mio.-Deal
🧾 State Street: Erwirbt Minderheitsbeteiligung an UK-Zweitmarkt-Investor Coller Capital
🏢 Mapletree & CapitaLand: Planen Zusammenschluss, um mit über $150 Mrd. AUM einen der größten Immobilien-Asset-Manager Asiens zu bilden
✈️ Sinopec: Führt Gespräche über Kauf des chinesischen Flugkraftstoffverteilers China National Aviation Fuel Group
VC
🧲 Vulcan Elements & ReElement: Erhalten $1,4 Mrd. von institutionellen und strategischen Investoren für Seltene-Erden-Magnetproduktion
🎧 xMEMS: Sichert sich $21M-Series-D für piezoelektrische MEMS-Lösungen, angeführt von Boardman Bay Capital
🦷 Archy: Erhält $20-Mio.-Series-B für KI-gestützte Dentalsoftware, angeführt von TCV
🧠 AUI: Sammelt $20 Mio. bei $750-Mio.-Bewertung für Aufbau neuro-symbolischer Foundation-Modelle für Task-AI
✈️ i6 Group: Erhält $20-Mio.-Series-B für digitale Treibstoffmanagementlösungen für Airlines, angeführt von Yttrium
🌱 Source.ag: Sammelt $17,5-Mio.-Series-B für KI-gestützte Agraroptimierung, geführt von Astanor Ventures
⚽ The Icon League: Von Toni Kroos gegründete Kleinfeldliga erhält $17-Mio.-Series-A unter Führung von HV Capital
🌐 Donut Labs: Sichert sich $15M-Seed-Runde für KI-basierten Krypto-Trading-Browser von BITKRAFT, Makers Fund u.a.
🏥 Popai Health: Erhält $11 Mio. für KI-Plattform zur Analyse von Patientengesprächen, angeführt von Team8 und NEA
💵 Standard Money: Sammelt $8 Mio. für Stablecoin auf BNB Chain, angeführt von YZi Labs
IPO / Issuances / Block Trades
🚗 Ayvens: Investoren wie TDR Capital, ADIA, GIC und PGGM planen Verkauf ihres $1,1-Mrd.-Anteils
🚘 Pony AI: Erlöst $863 Mio. beim Börsengang in Hongkong
✈️ Beta Technologies: Startet Bookbuilding für $825-Mio.-IPO bei erwarteter Bewertung über $7,6 Mrd.
🎬 Lionsgate Studios: Point72 erhöht Anteil auf 5,1% und verdreifacht Investment
Debt
🧾 Alphabet: Platziert $17,5 Mrd. an US-Anleihen nach vorherigen $7,5 Mrd. in Europa
🏦 UBS: Gibt erstmals seit AT1-Entscheidung neue Anleihen über $3,25 Mrd. aus
🏥 Tenet Healthcare: Plant $2-Mrd.-Anleiheemission zur Refinanzierung
🏗️ New World Development: Will $1,9 Mrd. durch Umtauschangebot aufbringen, inklusive 50%-Haircut bei Perpetuals
🇪🇸 BBVA: Platzierte $1,2 Mrd. in AT1-Anleihen
🚗 Castlelake: Kauft $500 Mio. an Autokrediten von Fintech Pagaya
Bankruptcy/ Restructuring/ Distressed
🛢️ Sable Offshore: Will $225 Mio. durch Aktienemission einnehmen und Exxon-Darlehen verlängern
📺 Corus Entertainment: Geht nach Debt-Equity-Swap in Gläubigerhand über
Fundraising/ Secondaries
🛡️ Arlington Capital: Sammelt $6 Mrd. für siebten Fonds zur Investition in Verteidigung, Regierung und Gesundheit
📊 Hamilton Lane: Übernimmt Verwaltung des $5-Mrd.-PE-Portfolios von Guardian Life
🌐 Montagu: Schließt $2,3-Mrd.-Continuation-Fund für Wireless Logic, ko-geführt von TPG, CVC und Partners Group
🛠️ Ares: Startet $1-Mrd.-Continuation-Fund für Convergint Technologies, angeführt von Leonard Green
🏢 Aquilius: Sammelt $1,1 Mrd. für zweitgrößten Real-Estate-Secondaries-Fonds in APAC
🇮🇱 F2 Venture Capital: Will $100 Mio. für vierten Seed-Fonds einsammeln
📈 Point72: Baut neues Aktieninvestmentteam auf, da AUM über $40 Mrd. steigt
🔄 HarbourVest: Lanciert Evergreen-Zweitmarktvehikel für nicht-US-Investoren
Podcast Radar
Job Board
📌 Siemens: Equity Investment Manager, Erlangen/London
📌 Activant Capital: VC Fellowship, Berlin
📌 P3A: VC Working Student, Berlin
📌 Sereact: Chief of Staff, Stuttgart
📌 Partners Group: PE Intern, Baar/London
📌 World Fund: Investment Fellowship Climate, München
📌 Allocator One: Founder Associate, Wien
📌 Taktile: Product Manager, Berlin
📌 TripleTen: Senior Product Manager, Remote
📌 KoRo: Country Manager Benelux, Berlin/ Niederlande
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