🪖, liebe Cruncher!
Die Bundeswehr startet ihr bislang ambitioniertestes KI-Projekt – und lässt Airbus, den alten Hasen der Rüstungsindustrie, und Helsing, das €13-Mrd.-Defense-AI-Start-up aus München, gegeneinander antreten. Beide entwickeln KI-Systeme, die an der NATO-Ostflanke Daten aus Drohnen, Radaren und Satelliten in Echtzeit auswerten sollen – Projektname: Uranos KI.
Der Deal ist €170 Mio. schwer, könnte aber nach der Testphase auf eine halbe Milliarde anwachsen. Konkurrenten wie Rheinmetall und Hensoldt schauen derweil in die, literally, Röhre.
Paul D. Ostwald, Lead Editor dealscrunch ([email protected])
Before The Bell
Top Story: Kleiderkreisel wird erwachsen – Vinted vor Anteilsverkauf zu €8-Mrd.-Bewertung
Von Vintage zu Venture: Wenn Kreislaufwirtschaft Rendite macht
Was ist passiert? Vinted, Europas größte Secondhand-Plattform, bereitet einen Anteilsverkauf vor, der das Unternehmen mit rund €8 Mrd. bewerten könnte – ein bemerkenswerter Sprung von der €5-Mrd.-Runde vor einem Jahr 💨
Thrift Shift: Laut Insidern könnte der Secondary Sale mehrere hundert Millionen Euro schwer werden und Altinvestoren wie Accel, Insight Partners und EQT $EQT ( ▼ 1.09% ) eine Ausstiegsmöglichkeit bieten – ohne dass Vinted selbst frisches Kapital aufnehmen muss
Die Details: CEO Thomas Plantenga verkündete am Freitag, dass Vinted 2025 voraussichtlich +40 % Umsatzwachstum auf deutlich über €1 Mrd. erreichen wird – nach €813 Mio. im Vorjahr
Vinted 101: 2008 in Litauen als Klamotten-Tauschbörse gestartet, wurde Vinted 2019 zum ersten Tech-Unicorn des Landes. Vinted ermöglicht es Nutzern, gebrauchte Kleidung zu kaufen und zu verkaufen – und verdient dabei an Käufergebühren und Versandoptionen
Rack and Roll: Auf der Plattform wurden 2025 Waren im Wert von €10 Mrd. verkauft – das entspricht etwa dem Jahresumsatz von Zalando, nur dass Vinted nichts davon lagern muss
Closet Capitalism: Der Nettogewinn vervierfachte sich 2024 auf €76,7 Mio. – in einer Branche, in der Konkurrenten wie Depop (von Etsy gekauft $ETSY ( ▼ 4.89% )) oder Poshmark (von Naver übernommen) noch immer rote Zahlen schreiben
Jeans to Screens: Vinted expandiert jenseits von Klamotten in Elektronik, Bücher, Spielzeug und Videospiele – weil gebrauchte iPhones wohl ähnlich gut laufen wie gebrauchte Levi’s
Warum das wichtig ist: Weil Vinted zeigt, dass Secondhand-Plattformen nicht nur ein ESG-Narrativ, sondern ein echtes Geschäftsmodell sein können – mit Profitabilität, Skalierung und ohne Lagerrisiko
Vinted goes 🇺🇸: Am Freitag kündigte Plantenga zudem an, dass Vinted erstmals den US-Markt testet – mit einer Verbindung zwischen London und New York, die es Käufern und Verkäufern ermöglicht, über den Atlantik zu handeln
Sell Before the Bell: Ein Börsengang ist nicht ausgeschlossen – der Secondary Sale könnte eine Zwischenlösung sein (think: Liquidität für Investoren, ohne den IPO-Stress)
Further Reading: Financial Times, Manager Magazin
M&A: EU genehmigt Adnocs Covestro-Übernahme – größte Saudi-Übernahme in Deutschland ever
Wüstengeld trifft Werkstor: Covestro wird zum Symbol arabischer Industrieambitionen (Foto: IMAGO / imagebroker)
Was ist passiert? Die EU-Kommission hat am Freitag grünes Licht für die €12-Mrd.-Übernahme des deutschen Kunststoffherstellers Covestro durch den emiratischen Staatskonzern Adnoc gegeben – die Bundesregierung dürfte diese Woche nachziehen
Zoom in: Nach monatelangen zähen Verhandlungen hat Brüssel die Übernahme unter Auflagen genehmigt – Adnoc musste Zugeständnisse bei Staatsgarantien und geistigem Eigentum machen
🇩🇪 meets 🇦🇪: Mit €12 Mrd. wird dies die bisher größte Übernahme eines deutschen Konzerns durch ein arabisches Staatsunternehmen – und ein Testfall für Europas Umgang mit Golfstaaten-Kapital
Adnoc Unplugged: Brüssel störte sich daran, dass Adnoc als Staatskonzern faktisch nie von einer Insolvenz bedroht sein wird – und Covestro dadurch unfaire Wettbewerbsvorteile hätte. Adnoc ändert nun seine Satzung, sodass auch für den Konzern das Insolvenzrecht der Emirate gilt – zumindest auf dem Papier
Warum das wichtig ist: Adnoc bereitet sich auf die Post-Öl-Ära vor – und kauft sich dafür in Chemie, Gas und erneuerbare Energien ein. Covestro ist dabei nicht nur ein Asset, sondern eine Plattform für weitere Deals in Europa und Asien
Energy Exchange: Deutschland braucht Energie aus den Emiraten, die Emirate brauchen Technologie aus Deutschland – der Deal ist auch eine strategische Partnerschaft mit Preisschild
👋 DAX: Adnoc plant, Covestro von der Börse zu nehmen
Further Reading: Bloomberg, Handelsblatt
Top Reads
💊 Merck $MRK ( ▲ 0.47% ) steht kurz vor einer $9,2-Mrd.-Übernahme von Cidara Therapeutics $CDTX ( ▲ 0.35% ), einem Biotech-Unternehmen mit vielversprechendem Grippeantikörper. Der Deal bewertet Cidara mit mehr als dem Doppelten seiner Marktkapitalisierung und soll Mercks Produktpipeline stärken, bevor der Blockbuster Keytruda ab 2028 seinen Patentschutz verliert. (Deep Dive)
📈 Teamshares geht per SPAC-Deal mit Live Oak Acquisition Corp an die Nasdaq und bewertet sich dabei mit $746 Mio. Das Unternehmen, das kleine und mittlere Betriebe aufkauft, sichert sich bis zu $333 Mio. frisches Kapital – unter anderem von T. Rowe Price $TROW ( ▼ 4.08% ) – und will damit laut CEO Michael Brown noch mehr Firmen übernehmen, deren Boomer-Besitzer in Rente gehen. (Deep Dive)
🚂 Union Pacific $UNP ( ▼ 0.66% ) und Norfolk Southern $NSC ( ▼ 0.39% ) haben mit überwältigender Mehrheit von jeweils über 99% der Aktionärsstimmen grünes Licht für ihren $85-Mrd.-schweren Zusammenschluss gegeben. Der Deal, der den ersten Coast-to-Coast-Frachtbetreiber der USA schaffen würde, braucht jetzt nur noch die Zustimmung der Surface Transportation Board. (Deep Dive)
💰 Clearwater Analytics $CWAN ( ▲ 1.25% ) könnte bald wieder in private Hände wandern – die Private-Equity-Firmen Warburg Pincus $WPCA ( 0.0% ) und Permira, die das Unternehmen 2021 an die Börse brachten, verhandeln über eine Übernahme des Investment- und Buchhaltungssoftware-Anbieters. Die Aktie sprang nach Bekanntwerden der Gespräche um 19% nach Börsenschluss, was dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von $5,6 Mrd. beschert. (Deep Dive)
💸 JPMorgan Chase & Co. $JPM ( ▼ 1.14% ) prognostiziert für 2026 ein Rekordvolumen von $1,81 Bio. am US-Investment-Grade-Markt – getrieben durch KI-Investitionen, $1 Bio. an fälligen Anleihen und M&A-Aktivitäten. Besonders Tech-Unternehmen werden ihre Kreditaufnahme um satte 61% auf $252 Mrd. steigern, obwohl US-Banken nach der Reform der Verschuldungsquote 6% weniger Anleihen emittieren dürften. (Deep Dive)
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Deal Flow
M&A
📺 Warner: Paramount, Skydance, Comcast und Netflix bereiten Gebote für Warner Bros. Discovery vor, das mit $55 Mrd. bewertet ist
🏗️ BlackRock: Steht mit Global Infrastructure Partners vor einem $27-Mrd.-Deal für 50 % an ACS Digital & Energy zur Entwicklung von Rechenzentren
🛢️ Carlyle: Prüft Übernahme der globalen Vermögenswerte von Lukoil im Wert von $22 Mrd.
🔄 Repsol: Erwägt Reverse-Merger seiner $19-Mrd.-Upstream-Sparte mit APA und weiteren US-Partnern
💊 Pfizer: Übernimmt Abnehm-Startup Metsera in einem $10-Mrd.-Cash-Deal
🧬 Merck: Steht kurz vor Übernahme von Cidara Therapeutics ($3,3 Mrd. Börsenwert) nach Bieterwettstreit
⚾ Padres: Familie Seidler erwägt Verkauf des MLB-Teams San Diego Padres bei $2,75-Mrd.-Bewertung
🚗 Aston Martin: Lawrence Stroll lotet mit PIF ein Delisting des $600M-bewerteten Autobauers aus
🧻 Essity: Kauft Edgewells nordamerikanisches Damenhygienegeschäft für $340 Mio.
☁️ Neysa: Blackstone und SoftBank führen Gespräche über Mehrheits- bzw. Minderheitsbeteiligung bei bis zu $300-Mio.-Bewertung
💼 Cursor: Übernimmt Recruiting-Berater Growth by Design zur Skalierung seiner AI-Coding-Plattform
VC
🧠 Thinking Machines: Von Ex-OpenAI-CTO Mira Murati gegründetes AI-Startup strebt neue Runde bei ~$55-Mrd.-Bewertung an
🤖 xAI: Musks KI-Firma soll $15-Mrd.-Series-E-Runde vorbereiten
💻 Cursor: Sichert sich $2,3-Mrd.-Runde bei $29,3-Mrd.-Bewertung, angeführt von Accel und Coatue
🛡️ Chaos Industries: Erhält $510M-Series-D bei $4,5-Mrd.-Bewertung für Abwehr von Drohnenangriffen
🇦🇺 Firmus: Australisches AI-Startup holt $327 Mio. bei $3,9-Mrd.-Bewertung von Nvidia und Ellerston
⚛️ Classiq: Sammelt über $200 Mio. von AMD, Qualcomm und IonQ für Quantencomputing-Software
🚚 Harbinger: EV-Hersteller für Mittelklasse-Nutzfahrzeuge sichert sich $160M-Series-C u.a. von FedEx und Tiger Global
🖨️ Carbon: 3D-Druck-Pionier holt $60 Mio. u.a. von Sequoia, Silver Lake und adidas
⚡ Fabric8Labs: Sammelt $50 Mio. für elektrochemiebasiertes 3D-Druckverfahren, angeführt von NEA und Intel Capital
☀️ Exowatt: Verlängert Series A um $50 Mio. zur Energieversorgung von AI-Rechenzentren
🔍 Foxglove: Holt $40M-Series-B zur Datenbeobachtung in AI-gesteuerten Maschinenwelten
🌱 Varaha: Indisches Climate-Tech-Startup erhält $30 Mio. von Mirova
💳 sunday: Gastro-Zahlungsplattform sichert sich $21M-Series-B, angeführt von DST Global
🧬 Red Queen Bio: Will AI-basierte Biowaffen stoppen, startet mit $15M-Seed-Runde von OpenAI
🧠 Dealism: Sammelt $15 Mio. für KI-basierten Vertriebsagenten, angeführt von GL Ventures
📊 Milestone: Israelisches Startup erhält $10M-Seed-Runde zur Analyse von AI-Tool-Einsatz in Engineering
🏭 Azumuta: Belgische Workflow-Plattform für Hersteller holt $9M-Series-A von Keen Venture Partners
🔐 Self: Startup für Zero-Knowledge-Identitäten sichert sich $9M-Seed-Runde von Greenfield und SoftBank
🎨 Obello: Designplattform für Marken erhält $8,5M-Seed-Runde, angeführt von Obvious Ventures
⚙️ Skycore: Spezialist für Power-ICs in AI-Rechenzentren holt $5,8M-Seed-Runde von Amadeus
☎️ Vida: Sammelt $4M-Series-A für AI-gestütztes Telefonsystem für Unternehmen
🪙 Fireblocks: Führt Gespräche zur Kapitalaufnahme für Rückkauf von Mitarbeiteranteilen
IPO / Issuances / Block Trades
❄️ Copeland: Von Blackstone kontrollierter HVAC-Riese reicht IPO ein; letzte Bewertung bei $14 Mrd.
🇮🇳 SBI Funds: Plant Indien-IPO mit $1,2 Mrd. bei $12-Mrd.-Bewertung
🏗️ Chuangxin: Glencore und Hillhouse investieren als Anker im $700M-Hongkong-IPO des Aluminiumherstellers
💉 Pfizer: Will verbleibende $508M-BioNTech-Beteiligung verkaufen
₿ Grayscale: Reicht Antrag für IPO des Krypto-Asset-Geschäfts ein
📱 Bending Spoons: Italienischer App-Investor könnte bereits 2026 an die Börse gehen
Debt
🔌 Amphenol: Nimmt $7,4 Mrd. über Bonds zur Finanzierung des $10,5-Mrd.-CommScope-Deals auf
💊 Novo Nordisk: Platziert $4,7 Mrd. an Anleihen zur Finanzierung der $5,2-Mrd.-Akero-Übernahme
🛢️ SK Innovation: Holt ₩3,4B in Koreas größtem Firmenfinanzierungsdeal über Meritz Securities
🏢 IFM Investors: Verhandelt über $2 Mrd. Schulden zur Übernahme des Schweizer Rechenzentrumbetreibers Green Group
🏴 Schottland: Plant erste Ausgabe von $2-Mrd.-„Kilt“-Bonds mit neuem Wappenrating
🎓 Cornell: Bereitet $1-Mrd.-Bond-Emission vor
⚡ Adani Energy: Will über $500 Mio. Fremdkapital am Auslandsmarkt aufnehmen
Bankruptcy/ Restructuring/ Distressed
🧯 New Fortress Energy: Verzögert Quartalsbericht aufgrund laufender Umschuldungsgespräche
🏚️ Achilles Capital: Sieht sich angesichts bevorstehender $200M-Fälligkeit wachsendem Gläubigerdruck ausgesetzt
Fundraising/ Secondaries
💼 Blackstone: Startet zweiten Senior-Direktkreditfonds nach $22-Mrd.-Premiere im Vorjahr
📉 Diameter Capital: Sammelt $4,5 Mrd. für dritten Dislocations-Fonds
🛍️ Blue Pool: Alibaba-nahes Family Office strebt $750M-PE-Fonds für globale Konsum- und Fintech-Investments an
💳 Hark Capital: Will $750 Mio. für fünften GP-Finanzierungsfonds einsammeln
🌍 StepStone: Schließt $700M-Fonds für offenen PE-Intervallfonds
🏘️ American South: Holt $60 Mio. für dritten $500M-Impact-Immobilienfonds
📈 Viola Credit: Sichert sich $350 Mio. für europäisches Wachstumsdarlehens-Vehikel
🇩🇪 Oyster Bay: Deutscher VC holt $116 Mio. für zweiten Fonds
🇬🇧 Backed VC: UK-basierter Frühphasen-VC schließt dritten Fonds mit $100 Mio.
📦 Paperboy Ventures: Startet ersten Fonds mit Fokus auf Konsumgütermarken
Podcast Radar
Job Board
📌 n8n: AI Workflow Automation Engineer, Berlin
📌 redalpine: Visiting Analyst Software, Zürich/Berlin
📌 NAP: Visiting Analyst, Berlin
📌 enmacc: Chief Product Officer, München
📌 HeyJobs: Founder Agentic AI HR Tech, Berlin/Köln
📌 trawa: Senior Product Manager B2B, Berlin
📌 QuantPi: Head of Product, Berlin/Saarbrücken/Hybrid
📌 Merantix Capital: Founding VC Investor, Berlin/London/Paris
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