🛀, liebe Cruncher!
The best way to predict the future is to create it – dieses Zitat wird oft US-Informatiker Alan C. Kay zugesprochen und sollte unseren Berechnungen zufolge jedem von euch ca. 3x / Tag in der LinkedIn-Timeline begegnen.
Es muss auch die Produktdesigner des japanischen Duschkopf-Herstellers Science angeleitet haben, zumindest präsentierten die nun dieses Stück Zukunft in Osaka: Eine Waschmaschine, die Menschen wäscht – als vollautomatisierte Kreuzung aus Badewanne und Waschstraße. Kostenpunkt: €331.000,-.
Wie Archimedes in der Badewanne rufen wir freudig „Eureka!” aus – vermuten aber, dass die American Express Platinum für euch eher die Zukunft sein könnte (think: 1 Karte, Zutritt zu 1.400 Flughafen-Lounges).
Paul D. Ostwald, Lead Editor dealscrunch ([email protected])
Before The Bell
Top Story: Fee-Flipp? EQT testet Pay-to-Play für institutionelle Investoren
EQT dreht den Spieß um: Co-Investments bald nicht mehr gratis (Foto: IMAGO / Pond5 Images)
Was ist passiert? Die schwedische Private-Equity-Firma EQT erwägt, institutionellen Investoren künftig Gebühren für Co-Investments zu berechnen – ein Privileg, das bisher kostenlos war
Retail Rise: EQT hat seit 2023 €1,9 Mrd. von vermögenden Privatanlegern über seine Nexus-Vehikel eingesammelt – und überlegt jetzt, ob man Pensionsfonds und Stiftungen noch kostenlose Co-Investment-Deals anbieten muss
Co-Investment Crunch: CEO Per Franzén sagte auf einem Analystencall, dass EQT im letzten Jahr €17 Mrd. an Co-Investment-Volumen generiert hat (und dass die Monetarisierung dieser Deals eine „riesige Wachstumschance" sei 👀)
Die Details: Der Vorstoß zeigt, wie Retail-Kapital die Machtverhältnisse in Private Equity verschiebt – und institutionelle Investoren ihre Verhandlungsmacht verlieren
EQT 101: Die schwedische PE-Firma verwaltet €267 Mrd. und hat 2023 zwei Nexus-Vehikel für Privatanleger aufgelegt – diese investieren neben institutionellen Investoren in EQTs Flagship-Fonds und zahlen Gebühren auf Co-Investments
Fee Flip: PE-Firmen haben jahrzehntelang kostenlose Co-Investment-Möglichkeiten als Anreiz für Pensionsfonds und Stiftungen angeboten – diese konnten so direkt in Deals investieren, ohne zusätzliche Management-Fees zu zahlen
Pay-to-Play: Laut Brancheninsidern erwägen auch andere (namentlich nicht genannte) große PE-Firmen, institutionellen Investoren Gebühren für Co-Investments zu berechnen
Warum das wichtig ist: Weil der Wandel eine fundamentale Machtverschiebung in Private Markets markiert – weg von institutionellen Ankerinvestoren, hin zu vermögenden Privatanlegern
Pension Panic: Der PE-Leiter eines großen US-Pensionsfonds nannte den Retail-Boom „eine der existenziellsten Risiken" für institutionelle Investoren (think: da der neue Kapitalpool ihre Bedeutung im Ökosystem schmälert)
Margin Magnet: Vermögende Privatanleger zahlen höhere Gebühren und akzeptieren schlechtere Konditionen als Pensionsfonds – für PE-Firmen ist das ein klarer Anreiz, institutionelle Investoren weniger zu bevorzugen
Zoom Out: Der Branchenverband institutioneller PE-Investoren (ILPA) warnte kürzlich vor den Risiken durch Retail-Fonds – von Interessenkonflikten bei PE-Firmen bis zur potenziellen Unterminierung der Branchenperformance
Further Reading: Financial Times, Market Screener, ILPA
UNSER PARTNER: AMERICAN EXPRESS
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Exit: Santander verkauft weitere Polen-Anteile für $473 Mio.
Polen-Exit auf Raten: Santander zieht sich schrittweise aus der Region zurück (Foto: IMAGO / NurPhoto)
Was ist passiert? Banco Santander $SAN ( ▼ 0.14% ) hat weitere 3,5 % seiner polnischen Tochter Santander Bank Polska $BKZHF ( ▲ 72.1% ) für rund $473 Mio. verkauft – und hält jetzt nur noch 9,7 %
Santander Bank Polska 101: Die polnische Tochter war lange ein wichtiger Teil von Santanders Osteuropa-Strategie – mit dem Verkauf an Erste Group im Mai gab Santander die Kontrolle ab und reduziert jetzt seine Restbeteiligung weiter
🇵🇱-Play: Die österreichische Erste Group zahlt insgesamt €6,8 Mrd. für die 49 %-Beteiligung – einer der größten Bankdeals in Osteuropa in den letzten Jahren und ein klares Signal, dass Erste seine Position in Polen ausbauen will
Locked-up: Die verbleibenden 9,7 % unterliegen einer 90-tägigen Sperrfrist – Santander kann also vorerst keine weiteren Anteile verkaufen
Warum das wichtig ist: Weil der schrittweise Exit zeigt, dass europäische Großbanken ihre Portfolios straffen – und dass Osteuropa für westliche Player zunehmend unattraktiv wird
Capital Crunch: Santander nutzt den Polen-Exit, um Kapital freizusetzen – das Geld fließt vermutlich in profitablere Märkte wie Spanien, Brasilien oder die USA, wo die Bank höhere Renditen erzielen kann
Zoom Out: Die Erste Group positioniert sich hingegen als dominanter Player in Zentral- und Osteuropa – mit Polen, Tschechien, Slowakei und Österreich baut die Bank ein regionales Imperium auf
Further Reading: Reuters, Wall Street Journal, Bloomberg
Top Reads
💸 Marvell Technology $MRVL ( ▼ 7.05% ) steht kurz vor der Übernahme des KI-Chip-Startups Celestial AI in einem Cash-und-Aktien-Deal, der über $5 Mrd. schwer sein könnte. Mit dem Kauf würde der Netzwerk-Chipgigant sein Portfolio im Bereich Photonik stärken – einer Technologie, die Licht statt elektrischer Signale nutzt, um blitzschnelle Verbindungen zwischen KI-Chips und Speicherchips herzustellen. (Deep Dive)
💰 Musinsa, der von KKR $KKR ( ▲ 0.16% ) & Co. unterstützte südkoreanische Mode-Retailer, hat Citigroup $C ( ▼ 0.36% ) und JPMorgan Chase $JPM ( ▼ 0.19% ) für seinen geplanten Börsengang im nächsten Jahr ausgewählt. Das Unternehmen, das zu einer globalen Modeplattform mit rund 10 Millionen monatlich aktiven Nutzern gewachsen ist, erwägt einen IPO in Seoul oder New York mit einer möglichen Bewertung von $6,8 Mrd. (Deep Dive)
🖥️ LogicMonitor, das Vista Equity Partners-gestützte Infrastruktur-Softwareunternehmen, übernimmt den Monitoring-Spezialisten Catchpoint für mehr als $250 Mio. in bar. Mit Catchpoints 3.000 Sensoren, die "jedes Beben im Internet" erfassen können, erweitert LogicMonitor sein Portfolio um User-Experience-Monitoring und zielt auf einen $25-Mrd.-Markt. (Deep Dive)
🤝 Asurion LLC übernimmt den britischen Garantie-Anbieter Domestic & General Group Ltd. von CVC Capital Partners und der Abu Dhabi Investment Authority. Der US-Versicherer für Elektronikgeräte erweitert damit sein Portfolio um einen Spezialisten für Haushaltsgeräte-Garantien mit 22 Mio. versicherten Geräten in 12 Märkten – Berichten zufolge für rund £2,1 Mrd. (Deep Dive)
📈 Wealthfront will Robo-Advisor-Geld an der Börse einsammeln und strebt mit seinem IPO eine Bewertung von $2,05 Mrd. an. Die Fintech-Firma, die $88,2 Mrd. an Kundengeldern verwaltet und im ersten Halbjahr $60,7 Mio. Gewinn erzielte, plant 21,47 Mio. Aktien für $12 bis $14 pro Stück anzubieten – nachdem UBS den $1,4-Mrd.-Übernahmedeal 2022 noch platzen ließ. (Deep Dive)
🇺🇸 xLight, ein Startup für freie Elektronenlaser, erhält bis zu $150 Mio. vom US-Handelsministerium. Das Unternehmen entwickelt eine energieeffizientere Alternative zu den kritischen Lasern in EUV-Lithografiemaschinen – bisher eine Domäne von ASML $ASML ( ▲ 1.68% ) – und hat Ex-Intel $INTC ( ▼ 3.53% ) CEO Pat Gelsinger als Executive Chairman an Bord. (Deep Dive)
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Deal Flow
M&A
🎬 Netflix-Gebot: Warner Bros. Discovery erhält Barangebot von Netflix und weiteres Konsortium aus Paramount Skydance, Apollo und Golfstaaten-SWFs
⛏️ BHP-Rückzug: Bergbaukonzern BHP zieht $53-Mrd.-Übernahmeangebot für Anglo American zurück
⚓ Gunvor-Exit: CEO Torbjorn Tornqvist verlässt Gunvor und verkauft Anteile an Management; Bewertung bei $6,5 Mrd.
🚫 AUB-Deal gescheitert: EQT und CVC stoppen $3,4-Mrd.-Übernahme des australischen Versicherungsmaklers
🧱 Blackstone zögert: Blackstone erwägt Rückzug vom $2,9-Mrd.-Gebot für britische Selfstorage-Firma Big Yellow
🏦 ETF-Zukauf: Goldman Sachs übernimmt Innovator Capital Management für $2 Mrd.
🛏️ Bettendeal: Somnigroup bietet $1,63-Mrd.-Aktientausch für Leggett & Platt
🌱 CVC-Investment: CVC übernimmt Mehrheitsbeteiligung an britischem Ökostrom-Entwickler Low Carbon für $1,3 Mrd.
🔥 Pipeline-Deal: Targa Resources kauft Stakeholder Midstream für $1,25 Mrd. in bar
🏢 Las Vegas-Deal: Realty Income übernimmt für $800 Mio. Vorzugsanteile an CityCenter von Blackstone
🤖 OpenAI-Beteiligung: OpenAI steigt bei Thrive Holdings ein zur Förderung von Enterprise-AI
☕ Nestlé-Exit: Nestlé prüft Verkauf seiner Blue Bottle Coffee-Kette
🍿 Katjes-Übernahme: Katjes übernimmt britische Snackmarke Graze von Unilever
🏗️ Thyssenkrupp-Stahl: Stahleinheit einigt sich auf Restrukturierung – Verkauf rückt näher
💼 WTW-Kauf: WTW übernimmt PE-Secondaries-Spezialist FlowStone Partners
VC
🧠 Black Forest Labs: $300-Mio.-Series-B für deutsches Visual-AI-Startup bei $3,25-Mrd.-Bewertung, co-geführt von Salesforce Ventures und a16z
💸 Range: $60-Mio.-Series-C für KI-Vermögensverwalter, geführt von Scale Venture Partners
⚖️ Norm Ai: $50-Mio.-Investment für Regulierungs-KI, von Blackstone Innovations und Growth
🧬 Morphocell: $50-Mio.-Series-A-Erweiterung für regenerative Medizin, angeführt von Investissement Québec und CDPQ
🇰🇷 Sionic AI: $18-Mio.-Series-A für koreanisches Enterprise-AI-Startup von Atinum und LB Investment
🛡️ Coverbase: $16,5-Mio.-Series-A für KI-gestützte Beschaffungssicherheit, geführt von Canapi Ventures
🎁 Joy Bank: $14-Mio.-Series-A für Loyalty-Startup von nicht genannten Investoren
🔍 Onton: $7,5-Mio.-Seed-Runde für Produktsuch-Plattform, geführt von Footwork
IPO / Issuances / Block Trades
🪙 Barrick-IPO: Barrick Mining prüft Börsengang seiner Goldassets in Nordamerika mit möglicher $60-Mrd.-Bewertung
💻 Nvidia-Investment: Nvidia kauft 2,6 % an Synopsys für $2 Mrd.
💵 Strategic Reserve: Strategy verkauft Aktien im Wert von $1,44 Mrd. zur Absicherung gegen Krypto-Crash
📺 Atomberg-IPO: Temasek-gestütztes Atomberg plant $200-Mio.-IPO in Indien
🏦 Indien-Verkauf: Regierung will 6 % an staatlicher Bank of Maharashtra ($5 Mrd. bewertet) veräußern
Debt
💊 Merck-Anleihe: Merck will $8 Mrd. zur Finanzierung der $9,2-Mrd.-Cidara-Übernahme aufnehmen
🖥️ Iren-Bonds: Australischer Rechenzentrumsanbieter will $2 Mrd. in Wandelanleihen platzieren
🧾 Avida SRT: Avida Finans verkauft erstes SRT zu $300-Mio.-Kreditportfolio an britischen Investor Sona
Bankruptcy/ Restructuring/ Distressed
🏚️ Vanke-Verlängerung: Chinesischer Bauträger bittet Gläubiger um ein Jahr Aufschub zur Rückzahlung
🇺🇦 Ukraine-Tausch: Ukraine tauscht BIP-gekoppelte Wertpapiere gegen Anleihen im Rahmen der $3,2-Mrd.-Umschuldung
🧹 iRobot-Kredit: Carlyle verkauft notleidenden $190-Mio.-Kredit an iRobot angesichts drohender Insolvenz
Fundraising/ Secondaries
👨👩👧 21 Next: Benetton-Familie startet mit Partnern neues PE-Haus mit $3,5 Mrd. AUM
🌱 SecondQuarter: Australische VC-Secondaries-Firma will $2,6 Mrd. für dritten Fonds einwerben
🇪🇺 Unigestion: Europäischer Mid-Market-Investor sammelt $2 Mrd. für sechsten Secondaries-Fonds
🇩🇰 Axcel: Nordic-PE Axcel sichert $533 Mio. für ersten Small-Cap-Fonds
🏥 Somerset Indus: Indischer Healthcare-PE will $250 Mio. für Fonds III einsammeln
🇵🇹 Indico Capital: Iberischer VC strebt $145 Mio. für sechsten Fonds an
Podcast Radar
Job Board
📌 Scalable Capital: Junior Client Success Associate, Berlin
📌 Allianz Investment Management: VC Intern Climate, München
📌 n8n: Head of Product Growth, Berlin/London/Remote
📌 REIMANN INVESTORS: Visiting Analyst, München
📌 Realyze Ventures: VC Intern, Cologne
📌 neoteq ventures: Investment Professional, Cologne
📌 Limehome: Operations Manager, Madrid
📌 ARX Robotics: Lead Key Account Manager, München
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