😶‍🌫️, liebe Cruncher!

Dass Camp-David-Markenbotschafter Dieter Bohlen dem Youtube-Kanal Kettner Edelmetalle ein einigermaßen beklopptes „Klartext-Interview” gegeben hat (Russland & Deutschland ein Dream-Team, endlich mal wieder „freie Wahlen”, etc.), ist auf Social Media ausreichend kommentiert worden.

Aaaaaber: Als wir im Interview erfahren mussten, dass Friedrich Merz (!) sich 2x (!!) telefonisch bei Dieter Bohlen gemeldet hat, nachdem dieser sich als deutscher Regierungsberater à la Elon Musk ins Spiel gebracht hatte, da ist uns schon kurz der Goldbarren auf den Fuß gefallen.

Also: Herr Merz, wir bitten um dringenden Rückruf – Sie scheinen ja die Zeit zu haben.

Stichwort Camp David: Schickere Sachen gibt’s bald nur bei uns (any guesses? 👀) ➡️ Jetzt Early Access sichern 🤫

Last but not least: In der neuen Ausgabe unseres Podcasts geht’s um die Neuordnung der Machtverhältnisse in der PE‑Branche – und um 54kg Lebkuchen. 🎧

Paul D. Ostwald, Lead Editor dealscrunch ([email protected])

Before The Bell

Top Story: Private Credit im Stresstest – Bank of England durchleuchtet Schattenbanken

Weltweite Premiere: Die Bank of England testet systemisch den Private-Credit-Sektor (Foto: IMAGO / ZUMA Press)

Was ist passiert: Die Bank of England (BoE) startet den weltweit ersten großen Stresstest für den $16-Bio.-schweren Private-Credit-Markt – und hat die größten Player freiwillig an Bord geholt (kudos)

Die Details: Der Test folgt auf Kreditausfälle bei First Brands und Tricolor, die gezeigt haben, wie fragil der Schattenbank-Sektor bei Zinsschocks reagiert – und wie schnell Risiken sich ausbreiten

  • Private Credit 101: Private Credit bezieht sich auf Kredite außerhalb des regulierten Bankensystems, meist direkt von Fonds an Unternehmen

  • By the Numbers: Der Markt für Private Equity und Private Credit ist auf $16 Bio. Assets under Management gewachsen, davon $11 Bio. in PE- und Credit-Fonds – allein in UK hängen 15 % der Unternehmensschulden an Private-Credit-Playern

  • Crisis Crunch: Der Test läuft in zwei Phasen – erst wird geprüft, wie Private Markets auf eine Krise reagieren, dann wie sich das auf das Gesamtsystem auswirkt

  • Konkret: Rechnet die BoE in dem Szenario mit einem Mix aus steigender Arbeitslosigkeit, Immobiliencrash, Inflationsexplosion und abrupten Zinsschocks 📉

Warum das wichtig ist: Weil Private Credit längst systemrelevant ist – aber kaum einer hinschaut

  • Zoom Out: Anders als bei Banken gibt es in Private Markets keine Meldepflichten, keine Kapitalanforderungen und kaum Transparenz – der Stresstest liefert erstmals harte Daten statt Anekdoten

  • Liability Loop: Viele Fonds stecken in illiquiden Assets mit hoher Verschuldung – wenn die Finanzierungskette reißt, landen Risiken bei Pensionskassen, Versicherern oder anderen LPs

  • What’s next? Ein Zwischenstand kommt 2026, finale Ergebnisse gibt's 2027 🍿

Further Reading: Financial Times, Reuters, Bloomberg

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PE: BlackRock stoppt Infra-Fonds für reiche Europäer ✋

Statt Retail jetzt Back to the Basics: Klassische „Drawdown-Fonds“ sollen künftig wieder dominieren

Was ist passiert? BlackRock $BLK ( ▼ 0.92% ) hat überraschend den geplanten Launch eines Infrastruktur-Fonds für wohlhabende Europäer gestoppt – der strukturelle Mismatch zwischen Mega-Deals und vierteljährlichen Rückgaberechten war zu groß

  • Zoom in: Der Fonds sollte mit nur €10.000 Mindestanlage für „Retail-like“ Kundschaft zugänglich sein – doch laut BlackRock passten die geplanten Großprojekte der übernommenen Global Infrastructure Partners nicht zur Liquiditätsstruktur des Fonds (think: illiquide Assets vs. vierteljährliche Rückgabemöglichkeiten)

  • Stattdessen: Will man die großen Deals künftig wieder über klassische „Drawdown-Fonds“ (think: Fonds mit Kapitalabruf statt ständigem Einzahlen) für Ultra-High-Net-Worth-Kunden strukturieren

  • A Step Back: Noch im Frühjahr forderte CEO Larry Fink, Private Markets für „Millionen von Alltagsanlegern“ zu öffnen – jetzt zeigt der Fonds-Stopp, wie steinig der Weg vom Shareholder Letter zur retailfähigen Produktstruktur wirklich ist

Warum das wichtig ist: Weil der Fall zeigt, wie schwer sich illiquide Infrastruktur-Investments mit flexiblen Rückgabemöglichkeiten für semi-professionelle Anleger vereinbaren lassen

  • Fee Flip: Im Kontrast dazu bevorzugt EQT Retail-Kapital aktiv und will institutionellen Investoren bald Gebühren für Co-Investments berechnen

  • Side Note: BlackRock zählt zu den Gründungsmitgliedern von „Made for Germany“ mit einem €631-Mrd.-Commitment für den Standort – doch ausgerechnet beim Aufbau investitionsfreundlicher Vehikel für Retail-Anleger hakt es

  • Bigger Picture: Die UBS $UBS ( ▲ 0.62% ) meldet, dass fast ein Drittel ihrer Milliardärskunden plant, ihre Investments in Private-Equity-Fonds zu reduzieren – die höchste Abnahme unter allen Anlageklassen im Billionaire Ambitions Report 2025 📉

Further Reading: Bloomberg, Financial Times, Bloomberg

Top Reads

📈 Private-Equity-Unternehmen stehen weiter unter Druck, 2026 endlich ihre Portfolio-Unternehmen an die Börse zu bringen, nachdem die IPO-Aktivität seit der Pandemie nur auf Sparflamme lief. Zu den heißesten Kandidaten zählen Mukesh Ambanis Jio Platforms (mögliche $170-Mrd.-Bewertung), TK Elevator (Advent/Cinven), Visma (Hg) und Blackstones Copeland. (Deep Dive)

💸 InMobi, Indiens erstes Unicorn, kauft SoftBank für $250 Mio. einen Großteil seiner eigenen Aktien zurück und reduziert damit den Anteil des japanischen Investors von über 30% auf unter 10%. Das Mobile-Advertising-Unternehmen bereitet sich mit dieser Kapitalstruktur-Neuordnung auf einen möglichen Börsengang vor, nachdem es kürzlich mehr als $350 Mio. an privatem Kapital aufgenommen hat. (Deep Dive)

🏢 Blackstone $BX ( ▼ 0.54% ) erwägt erneut den Verkauf seines Cargo-Bürogebäudes im Londoner Finanzviertel Canary Wharf, nachdem ein früherer Versuch vor zwei Jahren gescheitert war. Der Private-Equity-Riese könnte für die Immobilie nun einen höheren Preis als die damals angestrebten £270 Mio. erzielen. (Deep Dive)

🤝 KKR $KKR ( ▲ 0.16% ) intensiviert seine Präsenz im Nahen Osten mit einem dritten Büro in Abu Dhabi und hat in den letzten zehn Monaten etwa $2 Mrd. in der Region investiert. Der Investmentgigant sieht in den ölreichen Golfstaaten mit ihrer jungen Bevölkerung und robusten Wirtschaft Schwellenmarkt-Wachstum bei Industrieländer-Risiko. (Deep Dive)

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Deal Flow

M&A

  • 🖥️ Intel: Streicht nach strategischer Prüfung geplanten Verkauf oder Spin-off seiner Netzwerk- und Kommunikationssparte NEX

  • 🎬 Paramount Skydance: Verdoppelt Breakup-Fee auf $5 Mrd. im Übernahmeangebot für $60 Mrd.-bewertetes Warner Bros. Discovery

  • 🛢️ Bernd Bergmair: Ex-Pornhub-Eigner zeigt Interesse an Teilen von Lukoils $22-Mrd.-Auslandsvermögen trotz Sanktionen

  • 🛠️ CVC: Kauft britische Smiths-Group-Tochter für Sicherheitsscanner für $2,7 Mrd.

  • 🔩 JFE Steel: Investiert $1,7 Mrd. in 50:50-Joint-Venture mit indischer JSW Steel

  • ⛏️ Perseus: Bietet $1,3-Mrd.-Aktiendeal für vollständige Übernahme des BlackRock-unterstützten Predictive Discovery mit 22 % Aufschlag

  • ⚡ Eni: Erneuerbare-Sparte übernimmt Energiekundenportfolio des italienischen Versorgers ACEA für $685 Mio.

  • 💼 Prudential: Prüft Verkauf seiner ~33%-Beteiligung am südafrikanischen Finanzdienstleister Alexforbes ($630 Mio. Börsenwert)

  • 🏦 EQB: Übernimmt Präsident’s Choice Bank, Bankeinheit von Kanadas größter Supermarktkette Loblaw, für $575 Mio. in Aktien

  • 🏙️ TPG & Acadia: Kaufen New Yorker Einkaufszentrum "The Shops at Skyview" von Blackstone für $425 Mio.

  • 📊 Daiwa Securities: Steigt mit $32 Mio. bei indischem Vermögensverwalter Ambit Wealth ein

  • 💰 Schroders: Will $42 Mrd. AUM-Finanzplanungseinheit Benchmark Capital verkaufen

  • 🤖 OpenAI: Übernimmt Trainings-Tracking-Startup Neptune in Aktientransaktion

  • 🔌 Uniper & Sefe: Ziehen nach Rettung durch Staat Investoreninteresse auf sich

  • 🛡️ European Rearmament Bank: Schlägt Fusion mit von JPMorgan und Deutscher Bank unterstützter Defense Bank vor

  • 📡 Entel: Strebt nach Rückzug von America Movil Alleingebot für Telefónica-Chile-Tochter an

  • 🛢️ ADNOC: Gehört zu Bietern für den Handelsarm des verstaatlichten deutschen Energiekonzerns SEFE

VC

  • 🧪 Antithesis: Sammelt $105-Mio.-Series-A für deterministisches Simulations-Testing unter Führung von Jane Street

  • 🛡️ Verkada: Erhält $100 Mio. bei $5,8-Mrd.-Bewertung für Sicherheitslösungen, angeführt von CapitalG

  • ⚗️ Excelsior Sciences: Nimmt $70-Mio.-Series-A für KI-gestützte Chemieplattform auf, angeführt von Deerfield, Khosla und Sofinnova

  • 🏗️ PermitFlow: Baut $54-Mio.-Series-B auf für Bautech-Plattform, angeführt von Accel

  • 📣 Gradial: Sichert sich $35-Mio.-Series-B für Marketing-Automatisierung, angeführt von VMG Partners

  • ⚡ Modo Energy: Britisches KI-Energieanalyse-Startup sammelt £33K-(!)-Series-B unter Führung von Molten Ventures

  • 💸 Fin: Stablecoin-basierte Zahlungsplattform erhält $17-Mio.-Series-A unter Führung von Pantera Capital

  • 🧬 Aether Biomachines: Sichert sich $15 Mio. für KI-gestützte Proteinentwicklung unter Leitung von Tribe Capital

  • 📊 Supper: Holt $11-Mio.-Seed-Runde für KI-native Datenplattform, geführt von Union Square Ventures

  • 🚗 Autolane: Koordinationsplattform für autonome Fahrzeuge sammelt $7,4 Mio. von Draper Associates & Hyperplane

  • 🏢 BuiltAI: Sichert sich $6-Mio.-Seed für KI-basierte Immobilienfinanzmodellierung unter Führung von Work-Bench

  • 🤖 Orq.ai: Plattform für Unternehmens-KI-Agenten erhält $5,8-Mio.-Seed-Runde unter Führung von seed + speed Ventures

IPO / Issuances / Block Trades

  • 🤖 Anthropic: Plant einen der größten IPOs aller Zeiten bei $350 Mrd. Bewertung

  • 📈 ICICI Prudential: Indisches Asset-Management-JV will $1,2 Mrd. über IPO einwerben

  • 🏥 Manipal Health: Indischer Krankenhausbetreiber plant $1-Mrd.-IPO bei $13-Mrd.-Bewertung

  • ☢️ China National Uranium: Nimmt $570 Mio. über IPO in China auf

  • 📊 Blue Owl Capital: Führungskräfte und Mitarbeiter kaufen Aktien im Wert von $115 Mio. der börsennotierten BDC

Debt

  • ⚡ TenneT Germany: Plant Schuldenaufnahme von rund $40 Mrd. für Netzausbau

  • 🚘 Volkswagen Bank: Nimmt $2,9 Mrd. über Green Bonds auf

  • 🎓 University of California: Bereitet $2-Mrd.-Muni-Bond-Emission vor

  • 🐉 Russland: Platzierte erstmals Yuan-Anleihe in Höhe von $2,8 Mrd.

  • 🏥 People Corp.: Goldman-Portfoliofirma sucht $500 Mio. Private Credit für Dividendenausschüttung

  • 🧴 FineToday: Erhält $350 Mio. Private Credit von Goldman Sachs für Dividendenausschüttung

  • 🖥️ Morgan Stanley: Prüft SRT-Transaktion auf Rechenzentrumsdarlehen

  • 💸 Argentinien: Plant Rückkehr an internationale Kapitalmärkte 2026 nach Covid-Ausfall

  • 🏢 Novaland: Größter vietnamesischer Immobilienentwickler will frisches Kapital aufnehmen zur Rückzahlung von 20 % seiner $2,4-Mrd.-Anleihen

Bankruptcy/ Restructuring/ Distressed

  • 🚰 Thames Water: Britischer Versorger meldet Schuldenstand von $23,3 Mrd. bei stockenden Restrukturierungen

  • 🏢 Dalian Wanda: Sondiert Optionen für $700 Mio. Dollarschulden seiner Immobilien-Tochter

  • 🏙️ Brookfield / BoA Plaza: $400-Mio.-Schuldenpaket auf L.A.-Wolkenkratzer nach Zahlungsausfall zum Verkauf gestellt

  • 🏗️ Vanke: Anleihegläubiger stellen sich gegen geplante Rückzahlungsverzögerung des angeschlagenen Entwicklers

  • 🌬️ Amara: Cinven-gestütztes spanisches Erneuerbaren-Unternehmen beauftragt Houlihan Lokey für mögliche Gläubigerverhandlungen

Fundraising/ Secondaries

  • 🌊 OceanSound: Latino-geführte PE-Firma will $2 Mrd. für dritten Tech-Fonds einwerben

  • ⚡ Future Energy Ventures: Schließt $270 Mio. schweren Fonds II für digitale Energietechnologie

  • 🔁 Jera Capital: Sammelt $140 Mio. für neuen Secondaries-Fonds

  • 🇮🇳 DMI Alternatives: Startet mit $120-Mio.-Private-Credit-Fonds in Indien

  • 📉 Two Sigma: Startet "tax-aware" Long/Short-Hedgefonds mit $54 Mio. Startvolumen

Podcast Radar

Job Board

📌 Scalable Capital: Junior Client Success Associate, Berlin

📌 Allianz Investment Management: VC Intern Climate, München

📌 n8n: Head of Product Growth, Berlin/London/Remote

📌 REIMANN INVESTORS: Visiting Analyst, München

📌 Realyze Ventures: VC Intern, Cologne

📌 neoteq ventures: Investment Professional, Cologne

📌 Limehome: Operations Manager, Madrid

📌 ARX Robotics: Lead Key Account Manager, München

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