🗺️, liebe Cruncher!
Dass Makro-Hedgefonds 2025 ein exzellentes Jahr hatten, haben wir hier mehrfach berichtet. Nun zeigt sich der Boom auch auf einer Ebene, die in der Finanzbranche traditionell als ultimative KPI gilt: dem persönlichen Bonus des Gründers.
➡️ Chris Rokos, Gründer des $22-Mrd.-Makro-Fonds Rokos Capital, hat sich im vergangenen Geschäftsjahr laut Financial Times rund £477 Mio. ausgeschüttet – umgerechnet etwa €550 Mio. und damit die wohl teuerste „Bonus-Zahlung an sich selbst“, die London 2025 gesehen hat.
Der Zeitpunkt kommt nicht aus dem Nichts: Rokos Capital lieferte 2025 +21 % Return (nach +31 % im Vorjahr) – und profitierte wie kaum ein anderer von einem volatilen Marktumfeld, das fürs Makro-Trading das beste seit 2009 war.
Paul D. Ostwald, Lead Editor dealscrunch ([email protected])
Before The Bell
Top Story: Größter Bergbau-Deal aller Zeiten? Glencore & Rio planen $260-Mrd.-Fusion
Noch fährt jeder für sich – aber Glencore und Rio Tinto verhandeln, ob künftig alles unter einem Dach geschürft wird (Foto: IMAGO / AAP)
Was ist passiert: Rio Tinto $RIO ( ▲ 2.16% ) und Glencore $GLNCY ( ▲ 4.32% ) verhandeln erneut über eine Mega-Fusion – der dritte Anlauf nach gescheiterten Gesprächen 2014 und Ende 2024
Metal Moves: Ein Zusammenschluss würde einen Konzern mit einem Unternehmenswert von > $260 Mrd. schaffen und BHP $BHP ( ▲ 1.75% ) als größten Minenbetreiber der Welt ablösen – getrieben vom Rennen um Kupfer
Die Details: Die Fusion würde nicht nur einen Mining-Giganten schaffen, sondern vor allem den Kupfermarkt neu ordnen 🔄
Glencore 101: Der Schweizer Rohstoffkonzern ist der weltweit sechstgrößte Kupferproduzent und größte börsennotierte Kohleproduzent, mit einem Trading-Arm, der alles von Metallen bis Energie handelt – eine Mischung, die Rio seit Jahren meidet
Rio Tinto 101: Rio Tinto ist der weltgrößte Eisenerzförderer mit starkem Kupfer- und Aluminiumgeschäft (think: 700.000 Tonnen Kupfer p.a.) und stieg 2018 komplett aus dem Kohlegeschäft aus
Dirty Detail: Unklar bleibt, was mit Glencores Kohlegeschäft passiert, aus dem sich Rio 2018 komplett verabschiedet hat – Glencore hat seine Kohleminen bereits in eine separate australische Einheit ausgegliedert, ein Spin-off gilt als wahrscheinlich
Red Rush: Der Kupferpreis erreichte Anfang Januar > $13.300 pro Tonne – ein Rekord, getrieben von Energiewende, KI-Rechenzentren und einem Angebotsdefizit, das laut IEA bis 2035 bei 30 % liegen wird
Warum das wichtig ist: Weil der kombinierte Konzern nicht nur ein Minengigant, sondern eine strategische Wette auf die Elektrifizierung der Weltwirtschaft wäre – alles, von E-Autos über Rechenzentren bis zu Stromnetze, braucht schließlich Kupfer
Bigger Picture: Mit dominanter Marktstellung in Lateinamerika, Afrika und Asien würde der neue Konzern zum Gatekeeper für kritische Rohstoffe – ein Machtfaktor, den weder China noch die USA ignorieren können
Next Up: Rio hat bis Anfang Februar Zeit, ein verbindliches Angebot vorzulegen oder sich offiziell zurückzuziehen 🍿
Further Reading: Financial Times, Handelsblatt, Bloomberg
Private Debt: Apollo setzt auf Kredite (und Europa)
Apollo-CEO Marc Rowan: Blickt zuversichtlich in Richtung Europa (Foto: IMAGO / ZUMA Press Wire)
Was ist passiert: Apollo Global Management $APO ( ▼ 1.31% ) besetzt seine Europa-Führung neu – genau in dem Moment, in dem der New Yorker Private-Capital-Riese seine Dealmaking-Aktivität in Europa deutlich erhöht ☝️
Zoom in: Rob Seminara, seit über einem Jahrzehnt Europa-Chef und zentraler Dealmaker, rückt in eine globale Rolle auf – die Suche nach einem neuen Europa-Head läuft bereits
Personalien, die auffallen: Erst im Oktober wechselte Europas Private-Equity-Chef Michele Rabà zu Blackstone $BX ( ▼ 0.66% ) – ersetzt wurde er intern durch Apollo-Veteran Alex van Hoek
Credit > Equity: Parallel verschiebt Apollo den Fokus weg von klassischen Buyouts hin zur Kreditvergabe – mit $900 Mrd. unter Verwaltung will man Banken im Firmenkreditgeschäft angreifen
Genauer: Der Umbau kommt nicht von ungefähr – letztes Jahr hat Apollo seine schnell wachsende Hybrid-Capital-Sparte aus der Buyout-Division ausgegliedert (think: ein klares Signal, dass Kredite wichtiger sind als Deals mit Hebelwirkung)
Warum das wichtig ist: Weil Apollo zeigt, wie Private Capital die Banken auf deren eigenem Terrain schlägt – und dabei zunehmend auf Europa setzt
🇪🇺 Europa im Fokus: Apollo zählt Europa inzwischen ausdrücklich zu seinen Top-Prioritäten – mehrere US-Private-Capital-Player setzen darauf, dass Brüssel Wachstumsinitiativen und regulatorische Entspannung liefert
Margin Mode: Statt nur mit KKR $KKR ( ▼ 0.51% ) und Carlyle $CG ( ▲ 0.61% ) um Buyouts zu ringen, konkurriert Apollo zunehmend mit Goldman Sachs $GS ( ▲ 1.13% ) und JPMorgan $JPM ( ▼ 1.43% ) um Unternehmensfinanzierungen – mit weniger Regulierung und höheren Margen
Rowan regelt: CEO Marc Rowan hat Apollo zur Versicherung-plus-Kredit-Maschine umgebaut – Athora kaufte zuletzt den britischen Pensionsversicherer PIC für £5,7 Mrd.
Further Reading: Financial Times, Private Equity Wire
Top Reads
📈 JPMorgan $JPM ( ▼ 1.43% ) sieht 2026 ein weiteres Rekordjahr für M&A voraus – getrieben von CEOs, die durch Mega-Deals Potenzial suchen, um politische Turbulenzen, KI-Disruption und wirtschaftliche Unsicherheit zu überstehen. 2025 war bereits das zweitbeste M&A-Jahr ever mit einem Dealvolumen in Höhe von $5,1 Bio. und 68 Deals über $10 Mrd. – doppelt so viele wie 2024. (Deep Dive)
💊 Healthcare-M&A könnte 2026 das Rekordjahr 2019 übertreffen – Dealmaker rechnen mit Mega-Mergers jenseits der $30 Mrd., getrieben von weniger Antitrust-Druck unter Trump und auslaufenden Pharma-Patenten bei Bristol Myers Squibb $BMY ( ▼ 0.16% ) und Merck $MRK ( ▼ 1.21% ). Merger-of-Equals, und Spekulationen um Targets wie Alnylam $ALNY ( ▼ 6.87% ) ($55 Mrd.) oder Revolution Medicines $RVMD ( ▼ 1.24% ) ($20 Mrd.) heizen die Stimmung an. (Deep Dive)
🛡️ Japan verschärft die Regeln für ausländische Investitionen: Behörden sollen künftig die Macht erhalten, Deals rückwirkend zu kippen – eine Maßnahme, die vor allem chinesische Investoren treffen dürfte, die seit 2017 per Gesetz zur Kooperation mit Geheimdiensten verpflichtet sind. Trotz der neuen Befugnisse erwarten Experten keine Abkühlung des M&A-Booms, der 2025 um 45 % auf $33 Mrd. zulegte. (Deep Dive)
🚂 Pesa Bydgoszcz, Polens Zugbauer, übernimmt den angeschlagenen deutschen Straßenbahnhersteller HeiterBlick für eine nicht genannte Summe. Die staatlich gestützte Akquisition ist Teil einer Reihe polnischer Übernahmen in Deutschland, bei denen polnische Firmen die Wirtschaftsschwäche des Nachbarn für sich nutzen. (Deep Dive)
💸 Aktis Oncology, ein Biotech-Startup aus Boston mit Eli Lilly $LLY ( ▲ 1.64% ) als Investor, hat beim US-IPO $317,7 Mio. eingesammelt – zum Top-Ende der angepeilten Preisspanne bei $18 pro Aktie. Eli Lilly selbst hat sich für rund $100 Mio. eingekauft und zeigt damit, dass man an die Onkologie-Pipeline glaubt. (Deep Dive)
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Deal Flow
M&A
⛏️ Glencore: Führt Gespräche mit Rio Tinto über möglichen $260-Mrd.-Aktientausch zur Bildung des weltweit größten Bergbaukonzerns
🎬 Paramount Skydance: Erhöht feindliches Übernahmeangebot auf $108 Mrd.; Warner Bros. Discovery empfiehlt Aktionären weiterhin die Ablehnung
💊 Merck: Verhandelt über Kauf von Revolution Medicines für $28–32 Mrd., um Onkologie-Portfolio zu stärken
🏦 HSBC: Minderheitsaktionäre von Hang Seng Bank stimmen $14-Mrd.-Übernahme zu; Gesamtbewertung bei $37 Mrd. mit 30 %-Prämie
🚚 Advent: Verhandelt mit InPost-Gründer Brzoska und PPF über möglichen $8,2-Mrd.-Buyout des polnischen Logistikunternehmens
💻 Hg: Erwirbt OneStream für $6,4 Mrd.; KKR erzielt nach sieben Jahren 4,5x-Rendite
👟 Anta Sports: Will 29 %-Anteil an Puma für $3,7 Mrd. von der Pinault-Familie übernehmen
🏢 Bajaj: Übernimmt Allianz-Anteile an Versicherungs-Töchtern für $2,4 Mrd. und sichert sich damit vollständige Kontrolle
🏨 MCR: Übernahme von Soho House für $2,7 Mrd. wackelt, da $200 Mio. Finanzierungszusage fehlt
🤖 Haveli: Kauft 90 %-Anteil an KI-Vertragssoftwarefirma Sirion bei $1-Mrd.-Bewertung
🧀 L Catterton: Übernimmt Mehrheitsanteil an Hüttenkäse-Marke Good Culture bei Bewertung über $500 Mio.
🛢️ AEQUITA: Kauft SABICs europäisches Petrochemiegeschäft für $500 Mio.
VC
🖥️ Nscale: Nvidia-finanziertes Rechenzentrum-Startup will $2-Mrd.-Series-C bei $3,1-Mrd.-Bewertung aufbringen
🛡️ Cyera: Sammelt $400-Mio.-Series-F bei $9-Mrd.-Bewertung; Blackstone führt Runde an
🩺 Pomelo Care: Erhält $92-Mio.-Series-C bei $1,7-Mrd.-Bewertung; Stripes führt Runde
🛡️ Valinor Enterprises: Sichert sich $54-Mio.-Series-A zur Entwicklung von Verteidigungstechnologie
🔬 Vizgen: Holt sich $48 Mio. von ARCH, M Ventures und Northpond für spatial multi-omics Plattform
🏘️ Luxury Presence: Erhält $22-Mio.-Series-C zur Expansion der Makler-Plattform; Bessemer Ventures führt Runde
🧠 Protege: Verlängert Series A um $30 Mio.; a16z als Lead-Investor
🗣️ Tucuvi: Spanisches Voice-AI-Startup sammelt $20-Mio.-Series-A von Cathay Innovation und Kfund
🛒 Spangle: Erhält $15-Mio.-Series-A für KI-gestützte Commerce-Plattform; NewRoad Capital führt Runde
🍽️ Presto: Voice-AI-Lösung für Restaurants sammelt $10 Mio. unter Führung von Metropolitan Partners Group
IPO / Issuances / Block Trades
🏦 Fannie Mae & Freddie Mac: Entscheidung über IPOs soll bis Ende Februar fallen
🛡️ CSG: Startet $4,7-Mrd.-Börsengang in Amsterdam kommende Woche
🧴 CK Hutchison: Mandatiert Goldman und UBS für $2-Mrd.-IPO von A.S. Watson
🏢 Boustead REIT: Will über $700 Mio. bei Börsengang in Singapur einsammeln
🤖 MiniMax: Chinesisches KI-Unternehmen steigt 54 % nach $620-Mio.-IPO in Hongkong; 70-fach überzeichnet
🍔 Jollibee Foods: Plant US-Listing der internationalen Sparte bis Ende 2027
Debt
🏠 USA: Veranlasst Fannie Mae & Freddie Mac zum Kauf von $200 Mrd. an Hypothekenanleihen
🇮🇹 Italien: Erhält Rekordnachfrage von $220 Mrd. bei $17-Mrd.-Bond-Deal
🇧🇪 Belgien: Platziert $9,4 Mrd. in größter je öffentlicher Syndizierung
🇵🇹 Portugal: Nimmt $4,6 Mrd. über Staatsanleihen auf
🇵🇱 Polen: Sichert sich $3,7 Mrd. am Kapitalmarkt
🏦 Erste Bank: Nutzt $11,7-Mrd.-SRT-Deal zur Finanzierung von $8-Mrd.-Kauf von 49 % an Santander Bank Polska
🚚 InPost: Banken kämpfen um $5,3-Mrd.-Finanzierungspaket zur Unterstützung von Advents $7-Mrd.-Buyout
⚡ Blackstone: Barclays führt $2,6-Mrd.-Schuldenpaket zur Fusion von MacLean Power Systems und Power Grid Components
🧾 JD.com: Plant $1,4-Mrd.-Dim-Sum-Bond zur Diversifizierung der Kapitalstruktur
⚒️ Mercuria Energy: Stellt $1,2 Mrd. zur Finanzierung des Kazakhmys-Buyouts bereit
Bankruptcy/ Restructuring/ Distressed
🛢️ New Fortress Energy: Sucht erneut Fristverlängerung bei Gläubigern, da Restrukturierungsverhandlungen andauern
📉 Stenn Technologies: Insolvenzverwalter bergen nur ~10 % der $1 Mrd. Schulden nach Zusammenbruch Ende 2024
🏗️ Vanke: Ehemaliger Chairman Yu Liang tritt von allen Ämtern zurück
💰 Ghana: Einigt sich mit Gläubigern auf Umschuldung von 2026er-Dollar-Bond als Teil der Schuldenlösung
🤖 iRobot: US-Abgeordnete äußern Sicherheitsbedenken über Insolvenzplan mit chinesischem Zulieferer
🏛️ BGC Partners Advisory: Boutique für Kommunalrestrukturierung löst sich auf
Fundraising/ Secondaries
🏢 Benefit Street Partners: Sammelt $10 Mrd. für zweiten Real-Estate-Credit-Fonds
💳 Warburg Pincus: Schließt $3-Mrd.-Fonds für Finanzdienstleistungs-Investments
🌏 KKR: Holt $2,5 Mrd. für zweiten Asien-Private-Credit-Fonds
⚽ Bruin Capital: Erhält $1 Mrd. von 26North (Josh Harris) und TJC für sportfokussierte Investments
🚀 General Catalyst: Partner Niko Bonatsos verlässt Firma zur Gründung eines eigenen Frühphasen-VCs
Job Board
📌 Rocket Internet: Venture Capital Internship, Berlin
📌 N26: Head of Growth, Berlin
📌 NEURA Robotics: Junior Manager M&A, Metzingen
📌 Aurelius: Investment Associate Buy & Build, München
📌 Bosch: Venture Capital Internship, Stuttgart
📌 Urban Sports Club: Senior AI Creative Expert, Berlin
📌 n8n: Customer Success Manager, remote (EMEA)
📌 OACE: Junior Finance Manager, Köln
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