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🩸, liebe Cruncher!

Seit Mai 2023 verbüßt Ex-Biotech-Unternehmerin Elizabeth Holmes in den USA eine 11-jährige Haftstrafe – mit ihrem damaligen Startup Theranos hatte Holmes angeblich ein revolutionäres medizinisches Gerät entwickelt, das eine Vielzahl von Krankheiten anhand weniger Blutstropfen erkennen könne, und als „Zukunft der Diagnostik“ gefeiert wurde.

Einziges Problem: Das Gerät existierte nie, Holmes hatte Investoren und Kunden getäuscht – und fiel von der (auf Papier) ersten weiblichen Selfmade-Milliardärin zur verurteilten Betrügerin (hier die sehr sehenswerte Disney+-Serie, die auf Holmes’ Geschichte basiert)

Aber jetzt: Hat ihr Mann, Billy Evans, Berichten der New York Times zufolge Millionen eingesammelt, um ein Bluttest-Startup zu gründen, das als die 🥁 „Zukunft der Diagnostik“ angepriesen wird.

Wir fragen: What can possibly go wrong?

Before The Bell

*Stand: letzter Handelstag (nachbörslich) – was diese Zahlen bedeuten 📊

BFD*: ProSiebenSat.1-Übernahmepoker – PPF fordert Berlusconi-Familie heraus

Was ist passiert: Die tschechische PPF Group hat ein Übernahmeangebot für ProSiebenSat.1 (P7S1) vorgelegt – in Konkurrenz zu MFE, der Holding der Berlusconi-Familie 

• PPF, MFE, WTF? PPF bietet €7 je Aktie in Cash – 21 % über dem Angebot von MFE und knapp unter der Übernahmeschwelle von 30 %

• Aktie im Rallye-Modus: Nach der PPF-Offerte stieg die ProSieben-Aktie zeitweise um 20 % – der stärkste Kurssprung seit 2009

Die Details: PPF will seine Beteiligung auf 29,99 % ausbauen – mit dem Ziel, mehr Einfluss im Aufsichtsrat und aktive Unterstützung des ProSieben-Managements um CEO Bert Habets zu bekommen 

• Slow & Steady vs. All-in: PPF setzt auf organische Transformation und gezielte Verkäufe von Randgeschäften (Flaconi, Parship) „zum richtigen Preis“ – MFE drängt auf schnelle Exits und die Integration des bayerischen Medienkonzerns ins eigene pan-europäische TV-Netz

• Boardroom Battle Incoming: Mit fast identischem Stimmgewicht droht eine Patt-Situation im Aufsichtsrat – PPF fordert drei Sitze, MFE hat aktuell drei Vertreter

• Krise auf Sendung: P7S1 kämpft mit stagnierendem Umsatz (~€4 Mrd.), schrumpfendem EBIT (€557 Mio.) und einem kriselnden Werbegeschäft – gleichzeitig steigt der Investitionsbedarf im Kampf gegen Netflix & Co.

• Hintergrund: MFE hält 30,14 % an P7S1 und verfolgt die Vision eines europäischen Medienriesen – PPF kontrolliert aktuell rund 15 %, inkl. Derivate

Warum das wichtig ist: Weil sich hier entscheidet, ob P7S1 ein selbstbestimmter Player im deutschen Medienmarkt bleibt – oder zum Spielball europäischer Konsolidierungsfantasien wird 🎬

• Blockierende Minderheit, maximale Wirkung: PPFs Manöver zeigt, wie man mit unter 30 % Anteil faktisch die strategische Ausrichtung eines Konzerns mitbestimmen kann – ohne teure Komplettübernahme

• Mehr als ein Bieterkampf: Im Kern geht es um die Frage, ob klassische Broadcaster durch fremdbestimmte Schnellschüsse (MFE) restrukturiert werden – oder ob sie in einem kontrollierten Tempo (PPF) selbst den Sprung in die digitale Zukunft schaffen

Further Reading: Financial Times, Handelsblatt, Reuters

*Cruncher wissen: Big F*cking Deal 

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IPO: Cobalt Holdings – London hofft auf größten Rohstoff-IPO seit Langem

Was ist passiert: Die Metall-Investmentgesellschaft Cobalt Holdings plant den größten Londoner Börsengang seit zwei Jahren – und will sich über eine Kapitalerhöhung an der London Stock Exchange (LSE) listen lassen

• Big Money, Big Metal: Cobalt Holdings plant den IPO mit einem Volumen von $230 Mio. und Glencore als Ankeraktionär (think: Großinvestor, der sich frühzeitig mit einem signifikanten Anteil an einem Unternehmen beteiligt)

Die Details: Glencore übernimmt 10 % der Cobalt-Anteile und liefert Kobalt im Wert von bis zu $1 Mrd. – inklusive Erstkauf über $200 Mio. (think: 6.000 Tonnen)

• Cobalt Holdings 101:  Cobalt Holdings kauft und hält physisches Kobalt – als „pure-play“ Investment für Anleger, die direkt vom Kobaltpreis profitieren wollen, ohne ins Minengeschäft einzusteigen

• Rohstoff-Realität-Check: Kobalt-Preise sind von $40 (2022) auf $11 pro Pfund gefallen – Überkapazitäten haben den Preis fallen lassen

• Preiswende? Die Regierung der Demokratischen Republik Kongo, des weltweit größten Produzenten des Metalls, hat in diesem Jahr ein vorübergehendes Exportverbot verhängt, um das Angebot zu kontrollieren – und die fallenden Preise zu stabilisieren

• Yellow Cake, aber in Kobalt: Cobalt Holdings kopiert das Modell der Londoner Investmentfirma Yellow Cake, die physisches Uran kauft und lagert, um Anlegern direkten Zugang zum Rohstoffpreis zu bieten – ohne selbst in riskante Förder- oder Minenprojekte zu investieren.

Warum das wichtig ist: Weil der IPO nicht nur frisches Kapital für Cobalt bringt – sondern auch als Test für Londons Börsenrelevanz und den Rohstoffboom der E-Mobilität gilt 🔋

• Comeback für London: Nach einem mageren IPO-Jahr 2024 wäre Cobalts Börsengang ein Hoffnungsschimmer für die LSE – in einem global härter werdenden Standortwettbewerb

• Wette auf E-Mobilität: Trotz Preisdruck setzt Cobalt auf langfristig steigende Nachfrage durch den weltweiten Ausbau von EV-Batterien – zwischen 2024 und 2031 wird ein Nachfrage-Plus von 54 % erwartet

• Rohstoffe als Börsenvehikel: Das Geschäftsmodell zeigt, wie Investoren auf Rohstoffpreise setzen können, ohne sich in Minen-Risiken zu verheddern – ein Trend, der auch andere kritische Materialien (Nickel, Lithium) erfasst

Further Reading: Bloomberg, Reuters, Financial Times, Investment Week

Top Reads

🛰️ EU-Regulierungsbehörden prüfen, ob Starlink ein glaubwürdiger Konkurrent für SES und Intelsat ist. Die Anfrage erfolgt im Rahmen der Fusionskontrolle für den geplanten Zusammenschluss von SES und Intelsat. Starlinks Rolle könnte entscheidend für die Genehmigung sein. (Deep Dive)

💰 Ant Group, der chinesische Fintech-Riese, verkauft einen 4%-Anteil am indischen Fintech-Riesen Paytm für €242 Mio. Der Verkauf erfolgt über einen Blockhandel zu einem Preis von 880,10 Rupien pro Aktie. Dies markiert einen weiteren Schritt in Ants schrittweisem Rückzug aus dem indischen Markt. (Deep Dive)

🪙 American Bitcoin, ein von Eric Trump unterstütztes Unternehmen, plant den Börsengang durch eine Fusion mit Horizon Acquisition Corp. Der Deal bewertet American Bitcoin mit $894 Mio. und soll in Q3 2025 abgeschlossen sein. Eric Trump wird Vorstandsvorsitzender des fusionierten Unternehmens, das an der NYSE unter dem Ticker 'ABTC' gelistet wird. (Deep Dive)

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Deal Flow

M&A

• 🛢️ BP-Übernahme: ExxonMobil, Shell, Chevron, TotalEnergies und ADNOC prüfen Gebote; Vitol an Teilverkäufen interessiert

• 🏦 Santander: Lehnt $13,3-16-Mrd.-Gebot von NatWest für UK-Retailbank ab

• 💊 Bain Capital: Verhandelt Kaufmehrheit an PCI Pharma für über $10 Mrd. von Mubadala, Kohlberg und Partners Group

• 🌍 Oman: EDO plant Verkauf von Minderheitsanteil an $8-Mrd.-Gasfeld Block 6

• 🏠 Haier Indien: Sunil Mittal und Warburg Pincus verhandeln über 49%-Anteil für ~$2 Mrd.

• 🏢 LondonMetric: Kauft Urban Logistics für $925-Mio.-Cash-und-Aktien-Deal zur Bildung eines britischen Immobilienriesen

• 🚗 Uber: Übernimmt 85 % von türkischem Trendyol Go für $700 Mio. in bar

• ✈️ Delta/Korean Air: Kaufen zusammen 25%-Anteil an WestJet für $550 Mio.; Delta 15 %, Korean Air 10 %

• 🏢 TPG: Übernimmt Minderheitsanteil an Digitalinfrastruktur-PE Peppertree Capital für $240 Mio.

• 🏨 CDL: Scheitert mit Übernahmeversuch von Millennium & Copthorne Hotels Neuseeland

• 🏦 CaixaBank: Prüft Übernahme von Novo Banco von Lone Star; Novo Banco plant IPO

• 🏢 Man Group: In Gesprächen über Kauf von US-Kreditinvestor Bardin Hill

VC

• 🤖 OpenAI: Verhandelt mit Microsoft über Reduktion des $13-Mrd.-Investments zur IPO-Vorbereitung

• 🧑‍💻 Rippling: Sichert sich $450-Mio.-Series-G bei $16,8-Mrd.-Bewertung unter Führung von Coatue

• 🏠 Nawy: Ägyptisches Proptech holt $52-Mio.-Series-A von Partech Africa

• 🚚 Tobin Scientific: Speziallogistik für Life Sciences sammelt $65 Mio. bei Denali und Truck 9

• 🌱 Arda Biomaterials: Start-up für pflanzliche Biomaterialien schließt $5,25-Mio.-Runde mit Oyster Bay ab

IPO / Issuances / Block Trades

• 🏦 Monzo: UK-Neobank plant $8-Mrd.-IPO unter Führung von Morgan Stanley

• 🔋 CATL: Will +$4 Mrd. bei größtem HK-Börsengang 2025 einnehmen; Sinopec und KIA als Anker

• 🏦 SMBC: Erwirbt 20%-Anteil an Indiens Yes Bank für ~$1,6 Mrd.; wird größter Anteilseigner

• 🏥 Specialized Medical: $500-Mio.-IPO für 30%-Anteil in Saudi-Arabien überzeichnet

• 🏥 Omada Health: a16z-unterstützter Telemedizinanbieter reicht US-IPO ein

Debt

• ☁️ CoreWeave: Verhandelt $1,5-Mrd.-High-Yield-Bonds mit JPMorgan nach verkleinertem IPO

• 👗 Boohoo: Plant $232-Mio.-Debt-Paket zur Refinanzierung angesichts Frasers Group-Druck

• 🇦🇷 Banco Supervielle: Zentralbank Argentiniens stoppt Dollar-Anleiheverkauf wegen FX-Druck

Fundraising

• 📊 Adams Street Partners: Schließt ~$300-Mio.-Fonds für europäische VC-FOFs ab

Unser Podcast

Job Board

🚀 JOIN: Seit der $16-Mio.-Series-A vor 3 Jahren ist viel passiert: Das Recruiting-Unternehmen JOIN sucht eine:n neue:n Chief of Staff, der/die direkt mit CEO Tim Ruffner das Unternehmen voranbringt.

📌 Berlin Innovation Agency: Revenue Operations Manager, Berlin

📌 Omnes Capital: Intern, München

📌 Circonomit: Business Development Manager, Köln

📌 WePlan: Chief of Staff, Frankfurt

📌 Eye/o: VP Growth Marketing, Berlin

📌 Enpal: Analytics Growth Manager, Berlin

📌 Delivery Hero: Senior Director, Berlin

📌 Comstruct ICT: Founder Associate, München

📌 Börse Stuttgart: Business Analyst, Stuttgart

What Do You Meme? (Partner-Edition Hedgefonds Henning)

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